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东吴基金：结构性牛市价值成长轮动

http://www.sina.com.cn 2006年11月29日 01:17 北京晨报

　　近几个月来，市场热点不断变换，先是军工等成长股吃香，忽而钢铁等价值股也出现火爆的补涨行情，最近兼具价值和成长两种属性的金融和地产股再度走强……市场虽好，但是结构性分化也日益明显，“一九”现象、“二八”现象频繁出现。对于很多投资者来说，大盘的狂飙突进并没有给他们带来财富的同步增值。

　　东吴基金认为，市场热点交替变换和板块轮动是未来市场不变的特征，为了适应这种趋于强化的市场形势，需要一种新的投资模式，它要能最大限度地在价值股和成长股的轮动中给投资者带来收益。

　　东吴价值成长双动力基金经理王炯认为，基金同时引入价值和成长的双重动力，能够有效避免向“价值”或“成长”过度集中的两极化投资策略。国内外的经验同时表明，在牛市中，

股票类资产的收益率最高。对于中小投资者来说，由于个人的精力有限，为了避免在牛市中只赚指数不赚钱，可以购买价值和成长并重的股票型基金长期持有，以分享牛市上涨带来的良好回报。

　　国内外股市经验数据均表明，在相同年份或行情周期内，价值股和成长股的收益率存在较为明显的差异，并且从时间序列来看，两者的收益率存在某种程度的“交替领先”特征。双动力基金在价值股和成长股的比例上追求适时动态配置，即根据对未来市场环境的判断，在牛市中更多地配置成长股，在弱市中更多地配置价值股，在平衡市中两者比例基本相同。

　　高翔

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