东方集团 资产重估价值十分可观

　　东方集团（600811）是国内少见的民营大型投资型企业集团，主营业务覆盖三大金融领域：银行、保险、证券。参股民生银行、新华人寿、海通证券、民族证券等金融机构及锦州港等。其资产重估价值极高。

　　东方集团巨额控股金融资产公司持有民生银行4.78亿法人股（占比4.71%），是民生银行第四大股东。公司所持的民生银行股份将于2007年10月26日解禁。民生银行28日收盘股价为6.82元，使其市值高达32.60亿元，而其投资成本仅1.86亿元 。公司持有锦州港2.568亿限售流通股，锦州港28日收盘股价为4.21元，市值高达10.81亿元，而其初始投资成本仅仅为2.54亿元。公司还持有东方家园95％的股份属于隐性资产，保守估计价值为12亿元。加上公司持有新华人寿9628.8万股

股票，高达8.02％的股份，新华人寿目前净资产达到15亿元，新华人寿未来上市，非上市资产新华人寿即使按照2倍PB值计算，其市场价值保守估计2.4亿元。也就是说东方集团其合计重估价值高达53.38亿元。和公司总市值相比，公司资产价值明显低估。东方集团还参与组建证券公司，出资2亿元参股民族证券20％，为其第二大股东；出资6亿元参股海通证券7％，为其第二大股东。证券市场的火爆也将给公司带来极佳的投资回报。

　　东方集团旗下东方家园、东方置业、东方财务均属各领域具有代表性的企业，其中公司控股95%的东方家园建材家居连锁超市是我国最大的仓储式建材家居连锁超市，其发展前景已引发了全球第一大家居巨头“家得宝”的收购欲望。

　　公司控股股东在股改中增加承诺：股改实施后的24个月内，将在适当时机增持股份；若东方集团今明两年净利润年复合增长率低于20%，将放弃收益分配权；在股改完成后的12个月内，进行资产重组，注入金融或能源、矿业类优质资产，有可能采取并购上市公司的形式，从而改变以往会计年度主营业务资产盈利能力不强的状态，还将使公司长期低估的资产通过资产转让交易，获得合理定价，以有效提升公司长期盈利能力等。由此为该股带来新的想像空间。

　　三季报显示，瑞士信贷、中国人寿等机构积极建仓。预计该公司今年净利润在2.20亿元左右，每股收益为0.25元。从走势上看，该股股改之后股价呈现稳步震荡盘升走势，而成交量间歇性有效放出，显示出主流机构资金在耐心运作。目前股价低估，中线反弹空间较大，投资者可密切关注。（华泰证券 陈慧琴）

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