券商借壳案上演第5场 西南证券圈定长运

　　□晨报记者曹西京

　　东北证券、海通证券借壳上市已在程序中，昨天ST长运(600369)又公告，与西南证券签订了《合作意向协议》，西南证券将与公司进行重大资产重组，这使得今年借壳上市的券商达到了5家。业内人士指出，经过综合治理后，不少券商实力大增，借着市场回暖、盈利能力提升之机，为了今后抢占市场份额，券商纷纷上演借壳上市。

　　借壳快马加鞭

　　10月底券商综合治理大限结束、11月1日起《证券公司风险控制指标管理办法》正式实施、明年起执行新的会计准则，加上股改开始冲刺，都使得券商抓紧时间实施借壳上市。从五家券商借壳案例看，除都市股份外，其余四家均与股改相关。

　　西南证券借壳的具体方案仍在拟订中。据悉，西南证券10月刚重组成功，追回股东挪用资金5亿元，将原来16.3亿元的股权缩水一半，再由渝富注入3亿元资金，使资本金达到11.15亿元，

　　“公司重组时就确定了借壳上市目标，主要是政府在主导。”一位知情人士称，“由于直接上市需连续三年盈利，西南证券IPO则需到2008年才能实现，借壳上市既快速，又解决了当地公司重组难题。还会有券商借壳方案出台，公司与ST长运如何重组方案还没敲定。”

　　不确定因素多

　　面对券商上市热潮，有消息称管理层将予以规范，鼓励规范类(含)以上的券商借壳上市，而其他类别券商将暂不在考虑之列。对此，西南证券有关人士称，公司有望获得规范类券商牌照，以利于借壳上市。

　　就在10月中旬，证券业协会发布通知，将创新类和规范类券商的评审财务数据须达标时间由“一年”缩短成“半年”。目前创新和规范类券商分别达到18和30家，上述五家借壳上市问题应不大。

　　今年来，证券行业全面转暖，中信证券等的亮丽表现使券商概念股成香饽饽，也推动着券商借壳进程。“未来几年，中国证券行业经过并购整合后，将产生20家左右质地优良的券商，形成各自特色，而上市是做大的捷径。”申银万国分析师称，“虽然借壳上市具有时间成本优势，但涉及面广、操作过程复杂，这些都会给券商借壳能否成功带来不确定因素。尤其明年开始，新会计准则和净资本约束，使券商上市后面临能否做大做强问题。投资者需权衡券商的销售能力、定价能力、风险管理能力和创新能力等，并非所有券商都可淘金。”

　　关注参股券商公司

　　广发证券研究员则认为，今年来券商估值上升，预计今年全年股票基金交易额约7.8万亿元，券商仅佣金收入便在250亿元至280亿元之间。由于券商借壳停牌时间长，投资者与其赌消息，不如关注那些大比例持有即将上市券商股权、且主营业绩较好的上市公司。如西南证券股东中有7家上市公司，包括*ST珠江、九龙电力、长安汽车、重庆啤酒、太极集团等，昨天这些股票均表现较好。