小非巨量兑现隐忧

　　近期以来，“小非”减持股票屡次出现，已成为比较正常的事情，然而大牛股苏宁电器的“小非”减持却引起市场轩然大波，其非流通股股东兑现巨额收益，基金高位接盘，显现了持有苏宁电器的基金机构的隐忧。

　　苏宁电器经过连续的股本扩张，非流通股股东的持股成本已降至极低位置，基金机构的持股成本相对原非流通股股东而言已是天价。据深交所信息显示，苏宁电器创始人之一、第四大股东赵蓓抛售股票的行为仍在继续。继10月26日、11月9日两度大规模抛售股票套现近6亿元后，赵蓓于日前再度套现2.286亿元，截至11月16日，赵蓓已减持股票2412.52万股，占总股本的3.35%，剩下的股票只有707.75万股，不足总股本的1%。

　　通过近期的连续减持，赵蓓共套现逾8亿元。而从苏宁电器的持仓结构来看，前10大流通股股东均为基金机构，其中华夏中小板基金、富国天益价值、易方达策略成长、汇添富均衡增长四家基金共持有超过4500万股，苏宁电器已几乎成为中小投资者绝缘的基金重仓股。从苏宁电器二级市场表现看，近期“小非”抛售后的上涨更多应该为基金机构所为。

　　赵蓓连续减持的行为引起市场的高度关注，8亿元资金的成功出局，投资收益率超高，而基金接盘后的拉升更让人感到较大的隐忧。苏宁电器动态PE已高达40多倍，基金却仍然高位接盘，数亿元资金介入到一只可能相对高估的

　　一般而言，高管出售公司股票，大多是由于其认为上市公司未来发展充满不确定性而信心不足。即使如苏宁电器公告的那样，其2006年预计净利润比上年增长50%以上，但由于今年进行过10转10的扩股，其每股收益将被摊簿。对于动态PE高达40倍的苏宁电器，基金却动用如此大的资金，成为“小非”高位买单人，其间的隐忧的确让人关注。但愿苏宁电器未来不会大幅回落，否则受伤的只能是基金持有人。