母子券商遇同业竞争难题 券商牌照价值众说纷纭

　　证券时报记者　卢　荣

　　本报讯　日前，本报的《“券商系证券公司”整合面临三条路径》一文刊发之后引起了市场的关注。很多券商系证券公司相关公司负责人都表示，目前券商系证券公司在同业竞争、业务萎缩方面面临一定的难题。

　　同业竞争导致业务萎缩

　　一券商负责人告诉记者，其所在公司虽然在券商综合治理中生存下来，但员工流失严重，各项业务也出现严重萎缩，公司的发展出现了较大困难。据其介绍，该公司发展的强势领域———投资银行业务，由于面临与母公司的同质化竞争，很多业务机会目前都相继落空。

　　业内人士指出，上述遭遇在券商系

证券公司中较为普遍。由于很多券商系证券公司被母公司控股后，业务出现了萎缩，从而影响到公司整体士气，很多员工因无法看到公司发展前景而选择离开；其次，券商系证券公司与母公司都拥有券商的所有业务牌照，双方业务重叠较多，同业竞争无法回避；子公司在竞争上又处于劣势，同时因公司发展思路定位不清晰，加之目前监管层对券商系证券公司的未来出路又一直处于政策的真空地带，因此导致公司发展前景不明朗，生存变得愈发困难。

　　券商牌照价值众说纷纭

　　业内专家指出，很多母公司在整合过程中之所以没有采用吸收合并方式，主要是看中了子公司的牌照价值。对此，一证券公司负责人表示，该证券公司在整合时确有考虑到证券公司牌照价值的问题，牌照的价值甚至也体现在其收购价格上。今后一旦证券公司对外资开放，这部分资源就会成为外资争夺的稀缺资源。对于母公司来说，无论是合资还是全资转让，都将从牌照中获得巨大收益。

　　然而部分业内人士却认为，豪赌牌照价值的思路并不可取，证券公司更多应站在行业发展的角度去思考。当今后整个证券行业风险降低以后，证券公司的设立及关闭有可能走上市场化道路，不经监管层审批。因此，一旦新设证券公司的限制放开，牌照价值将无从谈起。

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