基金发行“一九”分化

　　品牌扎实、业绩稳健和具有一定规模的基金公司受宠

　　证券时报记者张哲

　　基金销售“局部井喷”愈演愈烈。日前，华宝兴业先进成长首发募集超过61亿，南方绩优成长基金尽管两天就结束发行，规模仍高达120多亿。紧随其后，同样的发行神话在华夏优势增长基金身上复制，投资者在各销售网点前排队抢购，优势增长不费吹灰之力收进140亿。业内人士认为，随着投资者的成熟理性，基金销售走向市场化是必然趋势。

　　市场化的必然结果

　　事实上，基金销售“局部井喷”今年以来表现得尤为明显。自4月底5月初股市火爆促生一批百亿基金的诞生以来，如今巨型基金已不再是什么新闻。值得市场关注的问题是，同样的牛市，基金销售何以出现“冰火两重天”？

　　四季度以来，今年基金发行当中出现的“一九分化”现象更加明显。一方面，一些品牌扎实、业绩稳健、服务到位、具有一定规模的基金公司，尽管千方百计“限量”发售依然难以阻止客户的认购热情，百亿基金不断出现；另一方面，一些基金公司产品尽管配合多方有利因素，最终销售结果却还是不尽如人意，强者恒强是显著特征。

　　业内人士认为，出现这样的分化，是国内基金行业发展到一定阶段的必经之路，也是市场化的必然结果。回顾近几年基金发行状况可以发现，市场发展当中无论是基金公司还是投资者本身都在发生了巨大变化，这直接导致基金销售市场的变化。业内人士认为，今年初市场火爆引发基金销售热潮，投资者不管什么品牌只要是基金便一窝蜂抢购，到如今“一九分化”，说明市场已经从“混战厮杀”过渡到以业绩为导向，并最终以品牌为导向的市场化阶段。

　　长期发展“稳”字当头

　　随着基金全行业对投资者教育的重视和投入，投资者成熟度在提高，2元高净值的绩优基金逐渐得到追捧就是证明。很多成熟度高的投资者把购买基金作为一项长期的

理财规划，因此对基金公司是否能够长期稳健发展十分关注，购买基金时考虑的问题已不再停留在单纯关注收益率的浅层次问题，而是深入到基金公司是否具有良好的品牌、是否拥有团结敬业的企业文化、公司经营以及投资流程是否规范、基金经理以及基金团队过往业绩、后续服务是否一流等一系列问题。

　　与此对应，基金公司也开始把目光从短期业绩逐渐着眼到“稳健”发展。很多基金公司老总在言谈间都曾经表示，基金公司要做稳健的“长跑冠军”，时刻盯着短期的业绩追逐难免剑走偏锋。事实上，运作太过激进的基金虽然一段时间内业绩拔尖风光无限，但这种高业绩背后其实隐含着高风险。基金业内的“第一名”转眼变成“末等生”的实例也不少。

　　上海某基金经理表示，一般而言，投资业绩出现较大波动有两种原因。一种是市场轮动中的巧合，比如基金经理本身的投资喜好恰好吻合了当时市场主流上涨或下跌趋势；另一种则是基金经理本身不是以做配置取胜，而是纯粹凭借不断从取舍个股组合中博取超额收益。相比做板块配置的基金经理，这种类型的基金经理投资风格更为激进，业绩从第一滑至最末的可能性也最大。

　　正是明确意识到“第一”背后的巨大风险，本着求“稳”的策略，甘愿“位居二线”的基金公司不在少数。某基金投资总监表示，只要能够一直保持基金业绩持续稳定在前三分之一，基金公司的长期发展就可以看到。

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