金价有望继续上攻

　　

经易金业公司副总经理

　　高级黄金投资分析师 柳宇宁

　　受美元走软支撑，欧洲现货金价24日持续收高，报每盎司638.10/639.10美元，高于23日伦敦尾盘的630.30/631.30美元。经过前一阶段的蓄势整理后，黄金有望迎来新一波上扬走势。

　　美元重估推动金价上涨

　　在金价本轮上攻走势期间，抛开美国中期选举、朝鲜核问题、

美联储利率政策、伊朗问题和石油下跌等因素，美元自身重估的问题才是推动金价上涨的决定性力量。

　　俄罗斯央行的表态成为美元重估问题的导火索。10月16日，俄罗斯央行第一副总裁Alexei Ulyukayev表示，俄罗斯央行计划多样化其

外汇储备的币种构成，目前已经开始购买日元。众所周知，从

能源和黄金价格上涨中获利的俄罗斯已经成为世界第三大外汇储备国，所增加的外汇储备是以美元和黄金的形式存在。如今，俄罗斯希望增加非美以外的其他货币作为外汇储备，这使得投资者的目光重新聚焦到美元币值的稳定上来。虽然美元贬值的呼声由来已久，但市场还是对这一问题给予了极大的热情。与金价上涨和美元下跌相伴，媒体的信息几乎一边倒地指向与美元储备相关的问题上，10月25日，美联储前主席格林斯潘声称，各国央行和私人投资者正在减少所持的美元资产；10月27日，瑞士央行的公开数据显示，在最近一个季度里该行已经减持了近1%的美元储备资产，同时相应提高了其他货币的储备量，尤其是大幅增持日元储备；10月29日，有着250亿美元储备的阿联酋央行表示，阿联酋央行希望将外汇储备中美元比例由当前的98%下降至50%-90%。11月9日，中国央行行长周小川也表示，近年来中国央行已有了一个非常明确的多元化外汇储备的计划，这一发言直接推升金价触及635美元/盎司的高位。在周小川讲话之后，黄金市场虽然出现了一定的调整，但美元重估的动力并未完全结束，只是暂时潜伏下来。

　　中期调整的影响并未完全结束

　　在近期金价上涨的走势中，美元重估成为推升金价的主要动力，但从另一方面看，影响金价从2006年5月开始调整的力量并未完全消失。这种调整的力量是与美联储的利率政策息息相关的。

　　美联储的利率政策与美国经济的一系列数据相联系成为金价中期调整的大环境。从2006年5月份的美联储例会成为金价下跌的始作俑者后，美联储的每一次例会、会后声明、联储官员的讲话和美联储所关注的经济指标都成为市场追逐的对象。通货膨胀与经济增长像是跷跷板的两端，升息与降息的纠缠在经历了三次5.25%的不变决定后仍未分出胜负。以最近的十月份美联储会议为例，10月25日的美联储会议决定可以说是毫无悬念，但由于联储会后声明措辞不如投资者所期望的强硬，使得刚刚浮现的升息预期还未来得及蔓延便被扼杀在摇篮中；到了11月15日，十月利率会议的纪要显示，持续高位运行的通胀仍是美联储最为关注的焦点，美联储将利率维持在5.25%，但依然保持着升息以对抗通胀的倾向，纪要的公布导致美联储在近期降息的预期几近破灭。现在，投资者只能寄希望于2007年的会议给出明确的方向。应该说，虽然黄金价格已经走出了五月份以来中期调整的阴影，但美联储的利率政策仍是影响黄金走势的主导性因素，为未来黄金的发展增加了变数。

　　明年有望冲击730美元

　　现在，在新老因素的交互作用下，黄金价格重新回到625美元/盎司水平附近，这一位置也正是从2006年5月金价开始调整的中线水位。应该说，美元重估已经为黄金再次冲击新高奠定了基础，不过新的动力对中期调整因素的挑战还需要时间的验证。预计（如上图所示），年底金价将达到650美元/盎司--670美元/盎司之间，明年上半年金价有冲击730美元的可能。

　　3月份以来NYMEX黄金期货连续合约走势图

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