2006年，随着我国证券市场国际化进程的加快，大机构中最流行的套利手段就是选择同时拥有A+H股的公司利用价差进行套利。特别是当同价发行的工商银行10月27日上市后，市场将这种手法的运用达到了极致。从目前来看，招行、鞍钢等H股与A股的价差继续拉大，像11月17日收盘价差已达本轮行情最大的2.81元和1.56元，因此周一开盘后这两家A股将出现高开，由此可见在多头市场中利用A+H来实现套利是可以分享的。
但需要指出的是，如果简 单理解成只要同一家公司的A股和H股存在价差就有机可乘，从而忽视价差存在根本性原因，那可能就会吃到苦头。原因很简单，如果我们把募集资金和发行数量的多少，作为区分同一家公司上市后的主客场的话，那么根据经验，主场往往会比客场产生先天的优势，而体现在股价上就自然产生了价差。毫无疑问，迈向国际化的工商银行和中国银行都是以香港市场作为其主战场，最终体现在股价上自然就会产生价差。因此同股一定要同价的思想要不得，利用同一公司A+H股之间的价差来套利只是临时的，从长远来看公司价值才是关键，价值投资的理念任何时刻都不能放松。
（东吴证券 江帆）
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