定向增发股黑马迭出

　　苗夏丽

　　5月再融资“开闸”以来，定向增发形成不小的“气候”。而从定向增发板块指数可看出，从8月以来其总体涨幅超过30%。定向增发后上市公司“增”了什么，为什么能黑马迭出？

　　硬指标是支撑

　　今年5月发布的《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司再融资需具备几个“硬指标”，包括最近三个会计年度连续盈利；最近二十四个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形；最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%；股改完成半年以上等。

　　硬指标圈定以后，这意味着能够定向增发的上市公司至少具备上述资质，并非所有的上市公司都能随随便便定向增发，这无疑给市场吃了一颗“定心丸”。

　　资产注入成主流

　　定向增发的上市公司，由于基本面较好，机会相对较多。如万科A，今年8月公司计划定向增发7亿股A股，募资不超过42亿元投资8项地产项目，发行价不低于5.67元，由于市场对于公司增发后的良好预期，如今万科A的股价已超过10元，涨幅近100%。后市定向增发是否能真正实现资产增厚，募资项目是否进展顺利，需要继续观察。

　　今年已经或计划定向增发的160多家上市公司，有近5成是通过增发的方式来实现资产注入，资产注入俨然成为市场的主流。而资产的好坏成为最关键的问题。今年有色金属板块定向增发不断，大约有三分之一的该板块上市公司公布了定向增发预案，其中多数是大股东要将自己的矿山资源注入上市公司，包括驰宏锌锗、锌业股份等。云南铜业6月8日公布拟定向增发不超过5亿股收购集团公司的铜矿资源，股价在消息出来前一天拉出涨停，消息出来当日上涨5.6%，之后一个月涨幅超过50%。

　　外资参股有苗头

　　今年8月，商务部等六部委出台《关于外国投资者并购境内企业的规定》之后，上市公司向境外投资者定向增发股份似乎渐成趋势，华新水泥、隧道股份、阳光股份、福耀玻璃、美的电器等纷纷计划引进外资。

　　4月份，阳光股份表示拟向Re鄄coShinePteLtd定向增发1.2亿股，消息公布当日股价上涨6.5%，之后股价虽处于波动中，但从公布定向增发至今，股价累计涨幅已近40%。福耀玻璃日前也表示拟以8元/股向高盛旗下上市公司定向增发1.11亿股股票，募资的80%用于偿还银行贷款，公司每年因此可节省财务费用0.5亿元，节约财务成本约4.8亿元。而在此消息公布前半个多月，二级市场的股价涨幅超过30%。

　　分析人士称，上市公司通过定向增发引进战略投资者，境外投资者以此进入国内市场，而这种无疑将慢慢从小“苗头”演绎成一种燎原之势，而有外资入股的上市公司将面临更多价值提升的机会。

　　定向增发是上市公司向10名以内的特定投资者进行私募融资的行为。由于融资规模大、融资成本较小、发行周期短、发行难度低，定向增发相比其他再融资方式有更多优势，所以今年定向增发取代了往年的公开增发、可转债。

　　定向增发，或向上市公司注入了资金，或由新股东带来了新资产；也蕴涵着大股东的权力转移或业务转型。这其中的投资机会值得细细把握。