滨州活塞有望出现经营拐点

　　证券时报记者刘行健

　　随着2006年卡车行业复苏，以及在轿车和海外汽车活塞配套领域的开拓，滨州活塞（600960）的发展步入稳定的上升通道之中。

　　国金证券研究员李追阳及李孟滔在研究报告中认为，滨州活塞的经营拐点已经显现，未来业绩的持续快速成长主要来源于销量的增长、产品结构优化带来的销售均价上升以及成本的趋势性下降。事实上，这个趋势在三季度已经显现，今年三季度滨州活塞各项产品的综合毛利率由二季度的16.98%上升至25.21%。

　　滨州活塞是国内最大的内燃机活塞生产企业，目前该公司的活塞生产能力达到3000万个。滨州活塞主要生产直径在30-350mm的活塞为主，均价由10-170元不等，涉及的下游配套领域包括汽车、

摩托车、农用机械和船舶四大类。其中，汽车活塞收入贡献稳定在70%以上，主营业务利润贡献则保持在83%左右。

　　据了解，按应用层面分类，活塞可分为汽车活塞、摩托车活塞、工矿活塞（工程机械行业）和拖内活塞（拖拉机等农用机械）四个细分市场，其中汽车用活塞是最具吸引力的细分市场。目前，我国活塞市场容量约在1.6亿只以上，汽车活塞市场年需求量一般为4000-4400万只左右。而根据活塞行业协会16家主要铝活塞生产企业的统计数据，今年1-6月活塞生产企业共生产各类铝活塞3454万只，实现销售收入111900.14万元，同比增长9.62%。从行业情况来看，经历了2005年卡车行业的低迷，2006年卡车行业开始复苏为滨州活塞发展带来了机会。

　　在技术方面，滨州活塞拥有同行业唯一的国家级企业技术中心和博士后工作站，在活塞设计和新材料开发应用等方面的技术实力都处于行业领先地位。该公司每年开发的新品种达到300种以上，其中全新设计的品种达到20-30种，新产品的价格往往高于原先产品20%以上，产品结构的不断优化使得公司产品的平均销售价格保持稳中有升（同型号的产品每年降价3-5%）。

　　同样，成本下降趋势也将有助滨州活塞未来业绩提升。据李追阳介绍，滨州活塞是国内唯一一家拥有“铝冶炼-活塞成品”完整产业链的零部件生产企业，并率先在国内研制成功通过电解法在槽中直接获得活塞用铝硅钛合金技术，生产工艺技术达到国外同类先进水平。随着未来两年全球现货氧化铝价格的趋势性下跌，该公司的成本将大幅下降。有分析人士认为，在国内外氧化铝产能的不断释放后，目前氧化铝现货2400元/吨的价格仍有下跌空间。

　　据悉，国内活塞企业的销售仍然集中在载重汽车、客车以及

奇瑞、吉利等

自主品牌的轿车市场，而在合资品牌轿车配套领域，则基本被马勒、上海KS等合资品牌垄断，滨州活塞未来在国内市场的增长还依赖于其能否成功进入合资品牌轿车的配套领域。进入全球汽车零部件供应商体系是滨州活塞战略发展的一个重点，据了解，目前该公司已获得ISO9001、QS9000、TS16949、VDA6.1等所有与汽车零部件生产相关的国际质量体系认证。

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