期指系统再过熔断大考

　　对投资者仿真交易没有妨碍

　　□本报记者 黄嵘

　　昨日，中金所再次对股指期货交易系统进行了熔断测试，相关人员表示，该测试对于投资者尤其是持有空单投资者不会有影响。

　　在下午14时20分左右，期指仿真主力合约IF0612价格突然被3374手买单打至1680点，又被随后的252手买单继续助推至1685点这一昨日的最高点。但很快价格又恢复至1640点。在这一瞬时，期指合约价格较上一交易日收盘上涨了约73.1点，涨幅达到了约4.6%之多 。其余合约在盘中也纷纷被打至熔断点。

　　“价格涨至1685点我是不是会穿仓？”之后很多参与期指仿真的投资者都纷纷致电期货公司询问自己的保证金情况，这些投资者基本都在1620点附近甚至该点下方建立了大量的IF0612合约空头头寸，当见到上影线的头部触及1685点时都有些摸不着头脑。经相关人士解答后才知，IF0612、IF0701、IF0703、IF0706合约的盘中瞬间高点和低点都只是仿真系统的一个熔断测试行为，对于投资者尤其是持有空单投资者不会有影响。昨日IF0612合约的结算价为1627.2点，投资者应以该点位来衡量自己的保证金余额，以及是否会被强行平仓。

　　对于这一瞬时的拉高，相关人士表示，这只是在盘中对交易系统进行的熔断测试，在仿真过程中属于一个非常正常的情况。由于股指期货合约将完全采用电子化交易系统，不设交易大厅和出市代表，因此系统的稳定对于今后的真实交易非常重要。仿真交易的重要作用之一就是检验电子交易系统的稳定性和安全性，以及会员服务系统的完善程度。类似针对熔断机制、涨跌停板、提高保证金等风险管理机制的测试，是为了保证交易系统的有效运作。相关人士表示，这种系统测试在将来还会出现。昨日则主要是因为现货市场走势较为强劲，顺势做了熔断测试。

　　针对空单持有者“穿仓”的担心，期货公司的风控部人员表示没有必要。股指期货的保证金结算是在交易结束后进行，针对当日合约的结算价和投资者的持仓计算保证金的“多退少补”，如果不能补足保证金就进行强行平仓。也就是说，只要不是当日结算价停留在1685点高位的话，空头头寸持有者就没有必要担心会在该点位穿仓，以及担心盘后会被期货公司强行平仓。

　　一些相关人士表示，如果空头持有者在1680点和1685点等高点位斩仓的话则会有影响。但是由于这些高点位都是瞬间触及，在投资者基本还来不及做砍仓操作时，价格已经恢复正常。从昨日的情况来看，这次熔断测试基本没有给投资者造成影响。“为了系统将来的稳定，今后可能还会有类似的测试，因为不会影响投资者模拟，因此不必过于担心。”相关人士表示道。

　　股指期货合约日行情表（11.22）

　　价格成交持仓

　　名称收盘收盘

　　涨幅结算价结算

　　涨幅全天

　　震幅开盘价最高价最低价成交量成交量

　　增长持仓量持仓量

　　增长%

　　IF06121627.40.96%1627.21.23%4.89%161216851606.5239212-3.06%667580.38%

　　IF07011696.82.22%1693.22.51%12.76%16601750.91552.729402-5.02%1247427.49%

　　IF07031741.53.61%1747.94.15%7.15%1675.11778.81660.155342339.15%2526883.45%

　　IF07061761.73.11%1747.62.34%10.51%1708.517741605.31900273.47%112021.76%

　　300指数1624.030.73%//2.44%1610.051639.411600.38//