银行股 中长期仍具增长潜力

　　昨日，工商银行在创出新高之后，出现了小幅调整的走势，并带动招商银行、民生银行等出现调整。“虽然经过连续上涨之后，银行股短线已经存在强烈的调整要求。但是从中长期来看，银行股仍然具有较大的增长潜力。”昨日，申银万国的分析师郑铁民表示。

　　据郑铁民介绍，当前银行股处于不高不低的中间估值水平，从全球视角来看，股价并不过分高估，向上还是有潜力的。这种潜力可以分为预期内的和预期外的。

　　郑铁民表示，所谓预期内的上升潜力是指随着银行股明年业绩的增长，以当前的市净率估值计算，股价至少仍有10%至20%的上升空间。从预期外的上升潜力看，银行股的基本面上可以找到所得税、营业税下降、混业经营放开的支持，这些都是可以提高银行股估值水平的因素，原来银行股3倍的市净率可以提高到4倍。 “所得税下降至25%，可以为银行股增加20%左右的净利润，股价可以提高20%，营业税假定在5年以后取消，可以提高股价30%～80%左右。”

　　郑铁民介绍说，在已经上市的股份制银行中，招行、民生、浦发的

　　而且由于规模较小，购并及混业经营将可能带来更大的利润贡献率。“银行贷款利息收入占比高，营业税收基础相对较大，降营业税的获利空间更大。”

　　“指数期货的推出，对市值普遍较大的银行股会有重大积极影响。机构投资者为备战股指期货，必然会积极配置这些银行股。”郑铁民认为，另外，工商银行H+A同时上市，及国际机构对工商银行的高度认购热情，也是判断下一步银行股投资策略的重要参照。正如招商银行H股与A股的差价，导致A股下跌空间有限。如果工行H股稳步上行，有助于提升国内银行股的股价上涨预期。

　　对于投资者的具体操作，郑铁民表示，虽然银行股短线可能会出现调整，但是中长期走势依然可以看好。投资者可以重点关注招商银行、民生银行、浦发银行、中国银行等。 本报记者 孙宪超