纸业双雄联袂创新高

　　证券时报记者罗力

　　今年以来，随着大市不断创新高，一批个股表现不俗，其中两只纸业股票连续走强，涨势不逊色于中资银行股，它们就是玖龙纸业(2689.HK)与理文造纸(2314.HK)。昨日这两只纸业股再度联袂上行，分别上涨9%、5%，均创出上市新高。

　　昨日理文造纸公布了2006年度中期业绩。公司中期营业额达24.23亿港元，中期利润增长33%至4.11亿港元，较上年同期分别增长29.6%、33%，摊薄后每股盈利为0.42港元，同比增长30.8%。并派中期股息0.16港元。

　　公司行政总裁李文俊表示，中期纯利上升主要归功于

东莞洪梅厂房第7号机全面运行，提升箱板原纸销量。该公司共有7条包装纸生产线，年产能165万吨；另有木浆厂年产能20万吨，计划于未来18个月将包装纸年产能增至380万吨，纸张产能增至32.5万吨。在理文造纸的增产计划中，包括在东莞洪梅增设12及13号机组，共带来年产能66.5万吨，涉及投资额11亿港元；另外在重庆增设竹浆厂，年产能12.5万吨，投资额4.8亿港元，上述项目预计于2008年4月生产。

　　李文俊称，公司预计2007年度资本开支16亿港元，将以内部资源及银行融资应付，未来3年间每年营业额复式增长35%-40%。李文俊还表示，上半年度包装纸每吨平均售价由2，711提升至2，729港元，纯利由每吨445提升至475港元；纸张平均售价由每吨3，450增至3，950港元，纯利由159增至515港元，整体毛利率由20.3%提升至24.9%。

　　受益于良好的业绩以及意外的派息惊喜，理文造纸昨日大涨5%至18.56港元，创下历史最高价，成交也数倍放大。自6月8日创下短期新低10.4港元以来，该股涨幅已达78%。

　　不过，相比今年上市的竞争对手———玖龙纸业，理文纸业的上涨却有些“见绌”。昨日玖龙纸业飙升9.4%至13.46港元，盘中最高涨幅一度达12%多，再创历史新高，也超出目前各大投行给出的目标价位。以该股3.4港元上市价计算，短短9个多月累计涨幅达3倍多。

　　西南

证券的周兴政认为，玖龙纸业连续走强主要受利润爆炸式增长的刺激。截至2006年6月30日止年底，在2006年财政年度中，公司综合收入创历史新高，上升63.8%至人民币79.02亿元，毛利率由15.8%提高到23.5%，年度利润更因收入增长、营运效率改善而飙升340%至14亿元，每股收益达0.41元。周兴政表示，最近的上涨应与公司主席张茵澄清没有配股计划有关。此前，市场一度传公司将实行配股，张茵再三强调没有配股计划，并预期2008年公司整体产量可达715万吨，产能年复合增长率达40%以上；未来5年每年盈利增长可保持35%。

　　随着该股连续走强，周兴政建议投资者适当谨慎，不宜过份追涨。他说，尽管玖龙纸业盈利增幅有望继续表现强劲，但30倍左右的动态市盈率说明股价已基本反映了年增长35%的良好预期，短期再度上行的空间有限。另有市场人士表示，玖龙纸业近日并无其它利好，昨日理文造纸的良好业绩可能引发了投资者对玖龙的再度追捧，反过来，如果玖龙纸业能够保持强劲升势，理文造纸的股价短期内也会受益。

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