银鸽投资产能扩张提升盈利能力

　　证券时报记者李坤

　　随着产能的不断提高，银鸽投资（600069）近年来不仅实现了销售收入的翻番，而且随着公司产品线结构的丰富以及产能的进一步释放，公司未来的盈利能力也将稳步提高。目前，银鸽投资各类纸产品的年产能已经从2001年的5万吨扩大为50万吨，公司的主导产品也由原来文化纸和箱板纸延伸到生活用纸和特种纸张；2006年前三季度该公司实现净利润9686.21万元，同比增长20.42％。

　　产能将继续释放

　　目前，银鸽投资的主要产品为文化纸、箱板纸、生活用纸等纸制品，产能自2002以来增长近10倍，从2001年的5万吨增长到目前的50万吨；公司的主营业务收入也因此较2001年增长了180％。截止到今年前三季度，该公司共生产机制纸33.2万吨，同比增长99.81％；实现主营收入11.75亿元，同比增长49.11％；净利润9686万元，同比增长20.42％。

　　银鸽投资未来产能的增长主要来自特种纸和生活用纸以及箱板纸方面。该公司未来生产的特种纸主要是指无碳复写纸。去年11月该公司与日本丸红株式会社签订合作协议，决定共同投资1亿元左右进行2万吨无碳复写纸生产。该项目的生产技术及工艺由日本丸红株式会社总承包，日方确保产品质量达到国际一流水平，并且生产的高档无碳复写原纸70％由日本丸红株式会社购买。有业内人士认为，如果未来继续和丸红合作，银鸽投资特种纸的产能在将来可能会达到5万吨左右。

　　在箱板纸方面，银鸽投资目前有18万吨左右的生产产能，自2005年年底投产以来，今年上半年共生产箱板纸约9万吨，今年有望实现18万吨的产能。而权威人士预计，未来箱板纸行业年均消费增量将会保持在82-100万吨左右，将为企业的发展提供了较大的空间。

　　在生活用纸方面，银鸽投资今年的生活用纸的产量将达到1.2万吨左右，随着后续产能的完全发挥，2007年有望达到3万吨左右。

　　而文化用纸方面，由于该产业已经比较成熟，我国未来的文化用纸消费量将保持稳定增长状态，年增长率大概在5％左右。按照2005年我国文化书写纸1100万吨左右的消费量，未来整个文化纸的需求将会保持每年60-70万吨左右的增长。专业人士估计，对银鸽投资而言，未来其文化纸的产能将会保持在28-30万吨左右。

　　行业转暖盈利提升

　　2006年以来，由于受宏观经济继续保持高速增长的影响，我国对纸张的需求继续保持增长势头。同时，受国内环保标准提高的压力，我国一些产能较小的造纸企业纷纷关闭，各类纸产品的供给有所减少。在这种需求坚挺，供给略有减少的情况下，整个造纸行业开始转暖，部分产品的价格有所提高。以文化纸为例，胶版纸的价格从今年年初的5300元/吨上升到目前5600元/吨；书刊纸的价格从4500元/吨上升到4600元/吨。而我国的特种纸大部分依赖进口，目前售价在1万元/吨左右。目前，我国的高档箱板纸也主要依赖进口，从进口数量上看，目前我国的箱板纸进口的绝对数量保持在100万吨以上，2003年到2005年的高档牛皮箱板纸的进口数量分别为116、147、135万吨。业内人士分析，受我国经济以及进出口贸易的大幅增加的影响，我国箱板纸行业的消费量仍将会保持快速的增长，同时国内厂商的产品替代效应也将逐步显现，带动国内箱板纸厂商盈利能力继续提升。

　　因此，随着银鸽投资各类纸产品的产能继续扩大，公司的盈利能力也将随之提升，尤其是正处于建设期的特种纸项目达产后，有望为该公司增加2亿元左右的收入。