拯救S*ST秦丰人达要跨三道坎

　　证券时报记者郑彦

　　昨日，S*ST秦丰（600248）公告股改再度延期，相关股东会议推迟至12月1日，这是该公司股改继今年9月5日、9月19日以来的第三次延期。公告称，目前仍未取得陕西省国资委的批文。面对S*ST秦丰股改一拖再拖的现状，而S*ST秦丰重组方人达集团自入主秦丰以来一直的缄默与神秘，S*ST秦丰的命运难料？

　　S*ST秦丰内部人士告诉记者，S*ST秦丰引入人达集团是一场拯救性的重组，但之前名不见经传的人达集团要想拯救S*ST秦丰，必须跨过3道坎：业务整合，债务化解和职工安置。这位人士同时表示，拯救S*ST秦丰光凭人达集团可能在短期内无法取得显著效果，当初为重组事宜牵头的陕西省政府及有关部门或许才是拯救S*ST秦丰的主要角色。记者从近日对公司的采访中了解到公司重组以来的变化以及掌控方人达集团对公司未来的发展思路，这些虽然尚不足以断定S*ST秦丰的命运走向，但可以揭起S*ST秦丰重组后的一层神秘面纱。

　　业务整合找到准确定位

　　S*ST秦丰的实际重组方陕西人达投资集团，在2006年1月23日通过增资扩股的方式拥有陕西省种业集团80%的股权从而掌控S*ST秦丰。据S*ST秦丰内部人士透露，2005年11月3日公告有重组的苗头之时，人达集团已经参与到重组工作当中。接着12月变更董事会，今年3月人事调整，再到5月最终确定公告重组事宜等一系列动作过后，S*ST秦丰在新班子到位并进行摸底后，迅速做出了今后公司发展的定位，并在此期间果断将公司从省会城市西安迁回公司注册地杨凌。

　　回迁杨凌当然需要充分的理由。据秦丰高层介绍，人达集团在入主秦丰后依据摸底结果及自身与公司的关联优势，即刻确定了秦丰今后的发展思路，即“立足杨凌，做精种业”。“立足杨凌”是想依托国家级农业高新技术示范区的科技力量，而“做精种业”是汲取之前盲目扩张的失败教训。

　　7月，深沪两市上市公司股改进行得如火如荼，人达掌控下的秦丰则围绕做精种业的思路开始业务整合，近似“割肉廋身”。据介绍，秦丰决意保留的下游产业主要有3大块，分别是两家控股子公司西安秦丰大酒店和陕西秦丰农化有限公司，另外还有一家是包装材料分公司。除这3块整合保留外，对于其余下游产业，秦丰下达了8%生死线的“最后通牒”。通牒内容为：截至2006年底，收益率低于净资产8%的子公司，S*ST秦丰将关停并转，最多留下2年时间解决遗留问题，至于参股公司，S*ST秦丰将谋求获得主导权，如果不能，也会坚决退出。据公司高管称，接受失败教训后，此回“廋身”意志坚决，截至目前已彻底关闭了5、6家下游公司。

　　11月，秦丰未来发展战略（5-10年）的初稿确定。秦丰将主营种子的销售，并以种业销售带动大农资，事实上将陕西种业市场甚至农资市场，牢牢控制在手里；陕西种业集团，作为S*ST秦丰的主发起人，将利用自己强大的科研能力以及多年来与西北农林科技大学良好的合作关系，将着重承担种子培育、研发与检验，并积极制定种业的行业标准，从前端与高端支持上市公司发展；人达公司，作为S*ST秦丰的重组方，立足渭南，充分利用渭南广阔肥沃的土地资源，在当地政府的支持下，合作建设30万亩的农作物种子生产基地，重点进行种子的繁育生产。

　　节衣缩食尚难化解债务

　　据2006年三季报显示，目前S*ST秦丰累计合并负债超过5个亿，其中包括4.5亿的银行债务，并由于银行债务逾期，公司的账户和资产被查封。公司称，由于受债务危机的影响，三季度仍然达不到净资产收益率8%的预期目标，同时形成的贷款利息及逾期罚息的达2300多万元，债务负担十分沉重。

　　S*ST秦丰一位高层人士表示，公司重组后首当其冲的便是债务危机的化解，而注册资本只有1.8亿的人达作为重组方，面对秦丰如此庞大的债务可以说是束手无策，秦丰巨额债务的化解需要政府强有力的支持。目前公司对费用支出实行严格的预算管理“开源”与“节流”并举，除财务费用因逾期贷款利息的因素有所增加外，营业费用与管理费用均有不同程度的降低。2006年1-9月公司营业费用减少545.57万元，管理费用减少155.83万元。公司表示，第四季度公司将借助股改和重组的契机，继续依靠政府强有力的支持，有效化解债务危机，减少债务总量。

　　5个亿的债务仅仅依靠“节衣缩食”恐怕是行不通的。除了期待政府支援外，重组方人达进入秦丰后难道就没有过“出手大方”吗？人达方面表示，秦丰的巨额债务人达是承担不起的，但人达并不是没有过付出。年初，在陕西省国资委与人达签订的《增资扩股协议》中，人达将自己位于陕西省大荔县沙苑林场共计24项合计13947.75亩林地使用权和18项地面附着物及经济林木作为实物资产对陕西省种业集团进行增资，随后将其作为S*ST秦丰股改对价，准备注入S*ST秦丰。

　　但当这笔实物资产在进入种业集团后不到一个月的时间，即2006年9月9日，因银行向法院提供了民事诉讼被执行人新的财产状况而遭到查封。在这种情况下，人达表示无法再进行任何资产置入，而在资金支持上，人达并不想扮演“慈善家”。也就是说，当初为秦丰重组事宜牵头的陕西省政府及有关部门才是这个问题的重要角色。

　　职工安置方案等待批复

　　体制改革的不彻底和上市之后的投资失误，给S*ST秦丰留下的是庞大的烂摊子需要处理。前段时间爆出的公司旗下两公司失控就是改制不彻底的后遗症引发的。

　　据了解，经改制划拨到种业集团后注入S*ST秦丰的，并不止失控的岐山县和陇县两家公司，一共有5家，另3家的状况目前还尚不明晰。另有消息称，人达“托管”开始后S*ST秦丰的职工人数竟从341人猛升至836人，尽管此消息没有得到公司的确认，但职工安置的确是秦丰重组面临的除业务整合、债务危机化解外的第三道坎。据介绍，由种业集团负责上报的职工安置方案基本依据国家的相关标准设计，目前正等待政府的批复。S*ST秦丰方面表示，新管理层将正确看待秦丰历史问题，并将一一予以解决。