手握蓝筹股 既赚指数又赚钱

　　周一，沪指以跳空高开的光头光脚中阳线成功站上2000点大关，这是五年来股指首次回归2000点上方。而昨日尽管盘中出现了大幅回调，但此后在二线蓝筹股的带动下重拾升势，并再度创出2037点的新高。股指屡创新高，但投资者普遍觉得近期只是赚了指数没赚钱，手中的个股不但没有与大盘同步上扬，甚至有相当部分出现了下跌。在这样的情况下，投资者到底是继续持有原有的股票等待补涨，还是积极调仓换进一线权重指标股呢？

　　据统计，大盘蓝筹股对股指贡献的超额上涨幅度大概在300点至350点，也就是说，如果没有大盘蓝筹股相对于股指出现的超额涨幅，沪指的当前点位应该在1650点至1700点的水平。正因如此，很多投资者纷纷质疑当前股指的上涨，认为主要由大盘蓝筹股主导的指数上涨是虚涨。

　　不过，事实并非如此简单。以申银万国研究的300家公司为例，这些公司的市值占总市值的63%，而其他1000多家A股上市公司只占市值的37%，但这占市值37%的1000多家公司的利润占比却只有4%，这意味着主要的300家公司创造了96%的利润。作为市场主导力量的基金群体，自始至终高举着价值投资的大旗，他们势必将更多的投资热情集中于这一小部分个股当中，从而使市场逐步演变成结构性牛市，频繁地呈现“二八”现象。

　　在成熟市场中，重磅股主导市场的情形非常普遍。目前沪市大盘蓝筹股市值占沪综指市值的65%至70%，这样的市场结构预示着A股正在向成熟市场迈进，未来大盘蓝筹股还会占据沪综指更大的比重。

　　以今年前三季度的收益折算，2006年沪深300指数的市盈率仅为21.24倍，而美国股市蓝筹股的市盈率长期以来一直维持在20到22倍的水平。从这个意义上看，目前的蓝筹A股仍处在估值合理的水平上。同时，由于中美的经济增长水平不同，中国正处于高速增长阶段，当前大盘蓝筹股21倍的市盈率仍然蕴含着较大的提升机会。因此，蓝筹股的上涨具有非常坚实的基础，并将继续成为主导未来行情的主力军。在这种情况下，投资者对是否参与一线权重指标股上涨的疑问应该有了答案。

　　三元顾问