江苏企业正成为深交所中小板块一支主力军

　　在沪市突破2000点、深市创九年新高之际，深圳证券交易所总经理张育军在昨日南京举行的中小企业融资研讨会上说，资本市场制度革新为中小企业上市带来了重大“利好”，中小企业完全可以通过资本市场实现做大做强。江苏企业正成为深交所中小板一支生力军。

　　利 好

　　“候审”不再排队

　　张育军介绍说，曾令拟上市企业忧心的排长队上报材料、上市安排遥遥无期的情况现在已不复存在。IPO新办法出台后，中小板企业发行上市的财务条件更加明确，程序简化。同时，中小板取消了一年辅导期和不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东的要求，实施更为市场化的发行与定价方式。

　　新《公司法》和《证券法》取消了股份公司设立、合并和分立要求批准的规定，缩短企业改制时间；允许发起人出资方式多样化，仅要求货币出资不得低于注册资本的30%；取消了间隔一年才能融资的要求。包括认股权证、定向增发等多种融资工具的创新为上市公司提供了灵活、多样的融资手段；新的收购管理办法允许上市公司使用股票作为支付对价，上市公司并购可以采取包括换股等在内的多种形式，并允许实施“部分邀约”等方式来实施收购，极大降低了并购成本，为上市公司利用资本市场做大做强提供了制度保障。

　　外资进退无碍

　　此外，证券法修订后，在中国注册的外资企业将与其它内资企业一样面临同样的历史性机遇。在中国境内注册的公司在上市方面，除了履行商务部相关的外资手续外，在其它方面都与内资企业一样。譬如，目前中小板上市公司的成霖股份就属台资控股的企业，永新股份、伟星股份与中捷股份也有外资参股。

　　而另一方面，全流通条件下，中外合资企业或外商独资企业通过出售股票、换汇退出的渠道也已打通。根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定，海外战略投资者通过A股市场将所持上市公司股份出让，可以取得证券结算公司的证明后，向上市公司注册所在地的外汇局申请购汇汇出，从而解决了外资方的最大顾虑。这对外资企业来说，选择在中小板上市将更加切实可行。

　　数 据

　　3个月跑完上市

　　记者了解到自今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板的发行审核驶入“快车道”，平均每4天有1家企业过会，公司上市发审情况大为改观。

　　有关统计显示，截至目前，证监会发审委会议共审核首发申请42家，通过了33家，通过率为79％，平均每4天就有一家企业过会。其中，得润电子、雪莱特从提交材料到完成发行上市，仅用了3—4个月的时间。

　　与此同时，中小板定价与发行方式更为市场化，发行股价和发行市盈率相对较高，获得投资者踊跃认购。统计显示，新发行的中小板36家公司，发行股数合计15.91亿股，平均每家4419万股；已确定发行价格的32家公司融资总额合计103亿元，平均每家融资3.22亿元。平均发行价格8.66元，平均发行市盈率23.42倍（最高达35.76倍），相当于海外市场同类型企业的2—3倍。新上市企业均获得踊跃认购，26家公司平均中签率为0.16％。

　　此外，中小板发行费率较低，并且交投活跃。统计显示，26家新上市公司，平均发行费用占募集资金总额的7.42％，其中最低为横店东磁，仅占4.02％。发行成本、维护成本基本上是境外市场的1/6-1/3。26家公司上市首日平均收盘价17.26元，市盈率47倍。首日平均交易换手率为75％，平均涨幅101.2％。整个中小板成交活跃，日均换手率为5％，远远高于海外市场。

　　“媒 人”

　　成一个赚千万

　　谈恋爱有人做媒，企业上市要有保荐机构。张育军介绍说，国内目前有71家保荐机构，前30名保荐机构基本掌握了65%以上的项目资源，由于激烈市场竞争，投资银行业务将会向少数几家保荐机构集中，其中规模大、素质高、专业水平强的投行团队的品牌、竞争力将越来越明显。

　　目前已经有几个大型保荐机构完成了投行机构的调整工作，如中信证券、国泰君安等就已经设立了专门投行机构负责中小企业保荐项目的相关工作。而且，投行业务与证券公司的委托理财、自营等高风险业务相比，具有风险低、成本低、利润率极高的优势，保荐机构从一个中小企业板保荐项目获得的承销费平均在1200万元以上，而成本主要就是人力资源和差旅费用，平均不到200万元，用不到200万的成本多找几个专业人才就可以得到1000万元的利润。

　　建 议

　　企业放胆上市

　　张育军认为，企业家在埋头做企业的同时，要增强对资本市场新政策的认识和理解，消除对企业上市的距离感、神秘感、畏难感。江苏是经济大省，优质企业众多，大多符合上市条件，完全可以利用上市这一难得的契机，增强企业实力，做大做强。今年IPO开闸以来，江苏积极鼓励支持中小企业上市，众多企业也加快了企业改制上市的步伐，成为中小板的主力军，江苏宏宝、金螳螂、苏州固锝等已成功登陆中小板，还有部分企业也已进入“候审”。张育军认为，企业利用资本市场上市提升地方经济优势是显而易见的。

　　张育军还建议说，由于资本市场国际化程度越来越高，全球投资银行的集中程度也越来越突出，集中趋势更加明显，在中国不断开放的投资银行领域，国内保荐机构应尽快加强投行队伍建设，从组织机构、保荐代表人配备、优质资源筛选等各个方面高度做足做好。这样才不会被全球主流投资银行所淹没。

　　实习生 田娜 本报记者 徐建华