深成指创近10年新高 冷静面对蓝筹股加速行情

　　北京首放

　　周一沪深大盘再度出现全面突破，沪综指轻松收复2000点，深成指则创出1997年以来近10年的新高。沪综指从上周三成功占上1900点到昨日收复2000点，仅用了短短4个交易日，这充分表明，大盘进入又一轮加速阶段。面对股指的又一轮加速，投资者仍需保持一定的冷静。

　　上攻动力缘何充足

　　银行、地产以及中石化、宝钢、国航等大盘蓝筹股，不仅是1800点后行情的最根本推动力量，同时也是现阶段最靓丽的明星。大盘蓝筹股的走强，除了股指期货、融资融券等制度性变革为其带来价值重估的重大机遇外，主要个股长期以来的价值低估和自身良好的成长预期，则是支持其反复走高的内在基础。因此，近期大盘蓝筹股的走强基本在市场预期之中，但如此强劲却似乎有些出乎意料。究其原因，最直接动因缘自两方面：一是当前市场流动性充裕的大背景，二是基金等机构投资理念的变革。

　　首先，从资金面看，近期流入股票市场的资金呈现明显的加速势头。除了QFII、保险、社保等大量的机构资金不断增加入市额度外，

证券投资基金的发行更是进行得如火如荼，南方绩优成长基金发行2天即募集超过120亿资金而被迫迅速停止发行的事实，则将当前市场资金面的充裕状态进一步推向了极至。显然，

房地产调控引发投机资金的流出、

人民币升值预期的不断强化、市场信心的全面恢复以及中长期的低息环境，股市无疑已经成为当前各路资金最佳的流入场所。

　　其次，股改带来的制度性变革，大盘蓝筹股的不断发行和回归以及机构实力的迅速壮大，客观上加速了A股市场“机构”和“蓝筹”时代的到来，而这些都必然会引发机构投资理念和策略向成熟市场的迅速转变。事实上，从国外成熟市场的经验看，作为一个机构主导的市场，只有那些成长性好且能够提供充足流动性的大盘蓝筹股，才更容易得到机构资金的青睐，从而获得更高的市场溢价。

　　另外，从基金三季报披露的情况看，这种资金流向大盘蓝筹股的意向已经初露端倪，银行股、中石化以及万科、大秦、国航等都明显得到了机构的大幅增持。因此，客观而言，近期大盘蓝筹股的这轮加速上攻走势，正是机构投资理念从初期的转变到最终趋于一致的一种集中体现。

　　狂热中仍需一份冷静

　　国外实践表明，在市场运行的不同阶段，市场热点以及机构投资风格发生转换都属于正常现象，而近期大盘蓝筹股的行情也不例外。实际上，如果从估值角度看，大盘蓝筹股近期的持续走强，只能说明相关股票原本就存在低估，而机构资金实力的全面壮大最终扭转了这种局面。目前看来，大盘蓝筹股短期仍有进一步走高动力，但随着该群体估值“洼地”逐步被填平，最终出现调整和下跌也只是时间问题。

　　另外，虽然近期“二八”之困让相当多的投资者陷入“赚了指数不赚钱”的尴尬，但是这种局面并不意味着当前市场只有20%的股票仍然具备吸引力。尤其是随着近八成个股的连续调整，一些成长预期明确的个股已经再次摆脱颓势，并重新得到资金关注，如恒瑞医药、天威保变等等。随着年末的逐步临近，一批增长预期明确的个股有望重新脱颖而出。

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