券商踏空行情 理财产品收益差别大

　　于春敏

　　日前，市场上的12只非限定性券商集合理财产品三季报已悉数出齐，据Wind资讯统计，这12只理财产品资产净值为160.88亿元，除东方红1号、广发理财3号当期净值收益率为负外，其余10只产品全部实现盈利。

　　引人注目的是，这些理财产品三季度的业绩相差非常大，其中光大阳光1号本期的净值增长率高达9.99%，而最低的东方红1号增长率仅为0.93%。业内人士认为，部分集合理财产品对三季度市场判断过于谨慎，以至踏空本轮行情。

　　二季度末即开始减仓

　　经历上半年的火爆行情后，不少券商纷纷调低了对下半年行情的预期，反映在集合

理财产品中，二季度末，股票市值占比明显下降。

　　东方红1号在一季度末，股票市值为5.41亿元，占资产净值比例为71.88%，到二季度末，股票市值已降至1亿元，占资产净值比例一下子降至15.46%，占比降幅高达56.42%。与之相对应的是该产品现金占比大幅增长，从上个报告期末的0.33亿元猛增至7.15亿元。

　　长江超越理财1号、中信理财2号、海通稳健增值等非限定性产品的股票市值占资产净值比例也普遍不高，分别为24.96%、24.55%和36.76%。二季度末，已披露季报的

理财产品中，股票市值占资产净值比例高于40%的仅有光大阳光1号一只，为80.83%。

　　仓位轻重导致收获有别

　　7月份、8月份出现了较大幅度的调整，这无疑进一步加剧了众集合理财产品管理人对后势看法的分歧，看多者在二季度末仓位的基础上，趁机布局抢占优良资源，看空者则在本已不高的仓位基础上进一步轻仓操作，回避风险。

　　然而，股市永远风云变幻，上证综指三季度整体上涨4.8%。重仓者获得沉甸甸的增值，轻仓者几乎空手而归。三季度净值增长率表现突出的集合理财计划多重仓介入，而本期净值增长率相对落后的集合理财产品均是轻仓操作。

　　三季度末股票仓位明显增加

　　三季报显示，不少非限定性理财产品的股票仓位都较二季度末大幅度提升，尤其是那些三季度业绩不很理想的集合理财产品，增仓迹象则更为明显。光大阳光1号继续保持80.38%的仓位，高居榜首，紧随其后的为本季度表现略显落后的广发理财3号，股票仓位为77.92%，东方红1号、2号均有40%以上的股票仓位。

　　另外，是否跟上市场热点也是三季度业绩分化的重要原因。二季度的热点板块如军工、商业、食品和新

能源等在三季度遭到市场抛售，而银行、地产等大蓝筹成为市场新宠，能够及时跟随“大象跳舞”的券商,集合理财产品则收益丰厚，依然固守二季度热点的产品则与高收益擦肩而过。

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