此2000点非当年的2000点

　　■聚焦上证指数重返2000点·财经述评

    ■本报记者张炜

　　11月20日，沪深股市再接再厉，上证指数5年来首次重返2000点，收于2017．28点。上证指数如此强势，在投资者的意料之中，昨日的冲刺更是延续了上周上涨的惯性。不过，投资者清楚地看到，上证指数重返的2000点，严格意义上与5年前的2000点没有可比性。

　　上证指数重返2000点，再次上演“大象跳舞”。在11月20日的沪市涨幅榜上，中国石化、招商银行、中国国航、中信证券等分别上涨7．81％、6．55％、5．99％、5．46％，工商银行和中国银行也分别上涨3．16％和1．37％。相反，在大盘蓝筹股上涨及沪指上涨45．49点的同时，沪市下跌的股票却多达511只，多于326只上涨股票的数量。同样在深市，深证成指当日上涨110．45点，下跌和上涨的股票却分别为354只和210只。

　　从1800点、1900点到突破2000点，大盘蓝筹股功不可没。以中国石化为例，10月10日股改除权后一度跌至5．30元左右，到昨日已上涨至7．87元，不到1个半月时间内涨幅达48．49％。尤其是昨日和上周五，中国石化两天的累计涨幅达14．39％。每上涨0．01元就能为沪市大盘上涨贡献约1点的工商银行，现已创出上市以来的新高。11月3日到昨日累计上涨了0．64元，相当于贡献了64点。“同门兄弟”中国银行11月份以来累计上涨了0．42元，也相当于贡献了42点。

　　由于大盘蓝筹股的贡献，市场上“二八现象”甚至是“一九现象”越来越明显，如今的2000点显然非当年的2000点。据市场人士称，上证指数设计机理的问题可能导致指数虚高，阔别5年的两个2000点间没有可比性，若用流通股加权计算的中标Ａ股综合指数计算，现在的点位离历史高点还有30％以上的差距，远大于目前上证指数与历史高点的差距。

　　大盘蓝筹股的上涨，能够找到很多理由，例如上市公司业绩好转、配合股指期货和融资融券推出、

人民币升值、

国际油价下跌、与港股乃至国际市场联动等。美国股市历史新高迭创，上周五恒指和道指双创历史新高，已使得全球

证券市场沉浸在牛市氛围中。可对大部分错过机会的中小投资者来说，现在不是研究中国石化为何上涨的原因，更多关心的是两个问题。其一，大盘在2000点上方能否启稳，2000点上方还有多少上涨空间。其二，“二八现象”能否演变成皆大欢喜的“八二现象”，由局部牛市、阶段性牛市转变为全面牛市、持续性牛市。

　　在上述两个市场关心的问题背后，有一个更为关键的问题，即短线大涨后的大盘蓝筹股会不会出现获利回吐。坦率而言，在目前的牛市人气下，一不会引发政策面“干预”，二者发大盘股等扩容消息也不至于撼动股指，下调力量只能来自技术性回吐或获利回吐。如果是短线游资大量参与中国石化等大盘蓝筹股，获利回吐的可能性更大些。

　　值得注意的是，部分市场人士担心的恰恰是大盘蓝筹股上涨后的稳定性。据称，国际油价下跌能给中国石化带来利润上升空间最多为5％至10％，目前的股价涨幅已远远超过业绩增长因素。一旦中国石化出现调整，其他市场热点难以跟上，在本轮行情中未尝到甜头的投资者就可能遭殃。从这一点上说，大盘攀上2000点后，不是一口气再向2245点的历史最高点冲刺，更不是急于想把胜利的红旗插上2500点。继续依靠目前的方式上涨，或许能够有成功的可能性，但后市留下的隐患也将越积越多。

　　中国股市第二次跨进2000点，是价值投资理念树立的成果，也是管理层大力发展机构投资者和向ＱＦＩＩ开放市场的成果。正是在2000点的基础上，进一步推动市场发展有了更好的基础。但对投资者来说，在看好大盘蓝筹股价值的同时，也不能忽视了风险。昨日，港股低开逾百点后反复下挫，恒指收市报18954．63点，跌228．08点。港股的下跌，说明在目前“二八现象”较严重的国内Ａ股市场中，投资者特别需要谨慎。

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