机构资金大面积撤离基金

　　在新发基金58只的情况下，前三季度基金总份额反而同比减少5.3％

　　机构资金大面积撤离基金

　　【本报讯】在上周公布央行三季度货币政策报告中，一组有关基金的数字引起记者的注意：截至9月末，我国证券投资基金总数为276只，比上年末增加58只；基金总规模4554亿份，同比下降5.3％；为什么在基金数量大幅增加的情况下，总份额却不升反降？业内专家认为，相当部分有直接投资能力的机构资金从基金中抽身而退是主要的原因。

　　保险资金减仓基金明显

　　“保险资金减持固定收益类基金是基金总份额减少的重要原因。”华夏基金固定收益总监杨爱斌分析。据他初步估计，今年有超过一个亿的货币市场基金遭到赎回，而赎回的主力是机构资金。其中除了保险资金外，一些大的企业集团进入基金的资金也流出明显。央行上周公布三季度货币政策报告显示，截至今年9月底，保险资金投资金融债券、企业债券、

股票的比例大幅提高，占总资产比重为35.2％，同比提高9.6个百分点。而投资证券投资基金余额仅为810亿元，较去年同期下降了252亿元，下降幅度最大。保险业投资渠道的逐步放宽、债券市场的快速发展，以及金融市场运行机制的不断完善，保险公司资产运用日益多元化，对基金的投资比重减小势在必然。自营和专户

理财比重提高，是保险资金出走后的主要投向。特别是IPO重启后，扣除资金成本打新股高达5％的收益，促动了机构资金的自营动力。今年7月份前后随着中行和大秦铁路的发行，货币市场基金迎来了历史上最凶猛的赎回压力，此后央行的连续提高存款准备金和加息的举动也让机构资金更为吃紧。

　　净值越涨赎回越快

　　如果仅仅是以货币基金为主的机构资金赎回，在前三季度上千亿新发股票基金份额增加的情况下，总份额仍然减少，这只能说明虽然基金净值大幅增长，股票基金同时也遭遇到了明显的赎回。央行的三季度货币政策报告显示，9月末，证券投资基金总资产净值5456亿元，同比增长了14.7％。扣除基金份额减少的因素，实际上就部分既有股票基金的净值增长要几倍于基金总资产净值的增长比例，绝大部分股票基金抓住了牛市的机遇，净值取得了大比例的增长，但特别是在上半年，净值的增长带来的仍是加快的赎回步伐，一些去年下半年发行的规模较大的股票基金在取得优秀业绩的同时，却纷纷面临着残酷的赎回。

　　机构资金倾向做自营

　　面对越来越不稳固的机构资金，基金业人士的心态大多是矛盾的，既寄予希望而不敢怠慢，但又不得不为这些脚步匆匆的客户留足流动性而做出牺牲。工银瑞信市场总监李伟认为，在投资限制放宽的背景下，机构资金自营和专户理财的比例增加是不争的事实，基金的客户结构将不得不面临着新的调整，而调整的方向就是减小对机构资金的依赖，转而把重点进一步投向普通的个人投资者，让证券投资基金回归大众理财工具的本位。华夏基金固定受益总监杨爱斌介绍，国外共同基金的大发展主要依靠以

企业年金为主的养老金的稳定投资，但我国的养老金市场才刚刚开始，因此目前基金业的重点一定还是以个人投资者为主。“基金公司还是要加大公募基金的‘社会性’，让更多的个人投资者持有基金，减少对机构投资者的依赖，这也符合国家发展公募基金的战略目标”，中国银河证券首席基金分析师胡立峰认为。（上海证券报记者王文清）

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