重点配置“微笑曲线”两端行业

　　本报记者 易非 深圳报道

　　成立于去年11月17日的招商优质成长股票型基金一年来投资业绩斐然。截至今年11月17日，招商优质成长基金总回报率达到了105.2％，今年以来总回报率则达到了98.89％，并已实施四次分红，累计每10份基金份额分红4元，分红收益率达到40％。

　　同时担任招商优质成长和招商先锋基金经理的张冰表示，在四季度市场投资策略上，将坚持“确立牛市思维、突出投资主线、坚持价值投资、精选优质个股”的策略思想，寻找增长预期明确的行业与制度变革成果凸显的行业龙头公司的交集。具体而言，重点配置“微笑曲线”两端的行业，包括下游具备自主创新能力、终端用户领域不断扩大、估值较低的制造业龙头公司；具备渠道、品牌和管理优势、估值合理的消费品制造业和高级服务业———食品饮料、金融、连锁商业、医药；上游自然垄断的稀缺资源类公司。

　　他认为，在宏观经济保持强劲运行态势以及企业盈利状况普遍改善的大背景下，A股市场并未真实反映出制度变革和成长性溢价。而随着A股市场全流通后，融资融券、股指期货等股市制度和上市公司股权激励等公司治理结构将会加速完善，市场的资金容纳能力将得到彻底改善，制度变革和双向扩容的结果将推动存量资产优质化，并吸引大盘蓝筹等权重大的增量资产在A股市场提速发行。上市公司整体将越来越显著地反映我国宏观和行业经济的真实状况，也将带来投资A股市场的黄金时代。

　　同时，张冰认为在四季度A股市场制度变革的成果将进一步凸现出来，因此要在行业重点配置的领域关注制度变革带来的业绩突变的投资机会。其策略选择为关注外资并购、整体上市或优质资产注入、股权激励等制度变革成果凸显的领域。