“万向系”借道股改施财技

　　万向集团

　　万向钱潮

　　（000559）

　　（600987）

　　万向三农

　　华冠科技

　　承德露露

　　德华集团

　　兔宝宝

　　（600371）

　　（000831）

　　（002043）

　　万向资源

　　中色股份

　　通联创投

　　关铝股份

　　航天动力

　　S延边路

　　万向财务

　　顺发惺惺

　　、

　　和美、千岛湖万向、

　　万向租赁、纳德等

　　西藏矿业

　　白云机场

　　锡业股份

　　名流置业

　　（000758）

　　（000831）

　　（600343）

　　（000776）

　　（000762）

　　（600004）

　　（000960）

　　（000667）

　　61.05%

　　19.03%

　　41.21%

　　29.95%

　　35.52%

　　7.77%

　　3.49%

　　4.56%

　　0.60%

　　4.53%

　　0.55%

　　1.75%

　　1.69%

　　42.55%

　　航民股份

　　制图：张德斌

　　“万向系”版图

　　本报记者 张德斌

　　近年来一直保持扩张态势的“万向系”，在国内证券市场启动股改之后，又将承德露露揽入麾下。同时，“万向系”还染指西藏矿业（000762）、航民股份（600987）、兔宝宝（002043）、关铝股份（000831）、S延边路（000776）、白云机场（600004）等十余家上市公司，版图急速扩张的同时，通过投资流通股获利甚丰。

　　股改提供契机

　　股改启动以前，“万向系”就是资本市场的常客。万向钱潮（000559）是“万向系”进入资本市场的第一块阵地，随后，华冠科技（600371）、中色股份（000758）相继被纳入“万向系”版图。目前，“万向系”持有华冠科技29.95%的股份，为第一大股东；持有中色股份7.77%的股份，为第二大股东。

　　承德露露原第一大股东是露露集团。股改之前，露露集团持有承德露露121，014，000股国有股，占总股本的38.90%；“万向系”旗下的万向三农有限公司持有80，886，000股社会法人股，占总股本的26.00%，位居次席。

　　今年3月，承德露露提出以每股2.64元的价格定向回购露露集团持有的公司全部国有股。定向回购后，露露集团不再持有承德露露股份，万向三农持股比例上升至42.55%，控股承德露露。

　　“万向系”介入承德露露可以追溯至5年以前。2001年12月28日，露露集团与深圳市万向投资有限公司签订了《股份转让协议书》，将其持有的承德露露国家股6740.5万股（占公司总股本26%），转让给万向投资。在承德露露第二大股东位置上，“万向系”一坐就是4年多。

　　“应该说是股改给了‘万向系’掌控承德露露的良机。”上海隆瑞投资顾问公司执行董事尹中余表示，正是因为有股权分置改革的进行，以及为顺利推进股改而提出的定向回购注销国有股等创新性思路，“万向系”才能一跃而成为承德露露第一大股东。

　　全流通点燃激情

　　股改所带来的全流通市场格局，为上市公司收购创造出了前所未有的优越环境。对于自己看中的上市公司，“万向系”不惜出巨资大量买入流通股。

　　去年三季度，“万向系”旗下的浙江万向系统有限公司悄悄进驻西藏矿业，持股数仅为64.94万股。今年一季度，“万向系”开始大举兴兵：万向财务、杭州和美、顺发恒业、杭州千岛湖万向、万向集团浙江物业等“万向系”旗下5家公司，占据了西藏矿业前十大流通股股东的半壁江山，持股数剧增至891.17万股，占西藏矿业总股本的3.56%。今年中期，“万向系”增派万向租赁、纳德酒店等“生力军”，持股数净增320.87万股，持股比例达到4.84%，离举牌仅一线之遥。到今年三季度，“万向系”对西藏矿业的持股比例进一步逼近举牌底线。

　　“万向系”对西藏矿业突然发力，并非一时的心血来潮。市场人士透露，出于对稀缺资源的长期看好，“万向系”正试图通过二级市场及协议转让的方式控股这家位于西藏的重要有色金属生产企业。

　　据接近万向集团的人士介绍，“万向系”从2004年以来就一直对有色金属等稀缺资源十分看好。目前，万向资源有限公司只参股中色股份一家上市公司。由于中色股份的矿产资源不够丰富，而且大多是通过对外承包矿产的开发来实现有色金属的开发和销售，因此，计划在资源领域扩张版图的万向急于寻找新的资源型企业。

　　西藏矿业是一家从事铬铁矿、铜矿、金矿、钾盐、锂盐等矿产品开采、加工、销售的综合性企业，具有丰富的矿产资源，主导产品铬铁矿年产10万吨，铬铁合金3万吨，占全国产量的30%。

　　此外，青藏铁路年内试运行，这将为西藏矿业的物流系统带来极大的便利，从而降低公司约50%的营运成本。

　　丰富的矿产资源是最吸引万向的因素。而据知情人士透露，万向对西藏矿业的收购行动可能采取二级市场与协议收购相结合的综合方式来进行。

　　知情人士透露，目前西藏矿业前几大股东中颇有与万向关系密切者，而万向的协议收购也可能将主要和他们进行。考虑到“万向系”在二级市场已经购入1200余万股西藏矿业股份，如果再加上协议收购的股份，其持股比例将超过现在的第一大股东西藏矿业发展总公司。业内人士判断，“万向系”对西藏矿业的并购战随时可能打响。

　　投资、扩张两不误

　　对于相中的上市公司，则集中力量并购；对无意并购、但质地不错的公司，投入少部分资金博取差价；同时不放弃“打新股”的任何机会。在这个思路指导下，“万向系”一年多来在证券市场游刃有余。

　　通过旗下十余家企业，“万向系”借投资上市公司流通股获得了不小的收益。万向财务有限公司、浙江顺发惺惺房地产开发有限公司、杭州千岛湖万向旅游投资股份有限公司、杭州和美房地产开发有限公司、万向租赁有限公司、纳德酒店股份有限公司等，就是“万向系”赖以“玩转”资本魔方的棋子。

　　三季报显示，“万向系”通过旗下的顺发惺惺和万向财务，合计持有白云机场550万股，占总股本的0.55%；通过顺发惺惺、千岛湖万向、杭州和美及万向租赁，合计持有锡业股份（000960）938.38万股，占总股本的1.75%；通过纳德酒店、顺发惺惺、千岛湖万向，合计持有名流置业（000667）456.35万股，占总股本的1.69%。

　　此外，三季报显示，“万向系”旗下的通联创业投资股份有限公司（原万向创业投资公司）持有关铝股份1270万股无限售条件股份，占总股本的3.50%，为其第一大无限售条件股东；通联创业还持有S延边路110万股流通股，航天动力（600343）842.92万股有限售条件股份。另外，万向三农还持有兔宝宝控股股东德华集团41.21%的股份。

　　除以上今年三季度尚持有的股票之外，“万向系”在股改启动后一度持有而后很快清仓的股票还包括康恩贝（600572）、开滦股份（600997）、华鲁恒升（600426）、广汇股份（600256）、巴士股份（600741）、京新药业（002020）等公司。此外，在栋梁新材（002082）、中材科技（002080）、海鸥

卫浴（002084）等新股配售队伍中，也不乏“万向系”的身影。

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