中长期市场走势仍然乐观

　　机构投资者认为———中长期市场走势仍然乐观

　　证券时报记者海容

　　本报讯股市又一次让人惊叹。上证指数昨日以2017点报收，再创5年新高。业内人士认为，人民币升值的背景下过多的流动性，银行和地产类股票直逼港股，以及原油价格的下挫也推动以权重股中国石化为代表的交通运输股上扬。不过，券商基金很多机构人士都表示后市不好说，大盘冲高后可能短线震荡，但中长期来看，指数仍未见顶。

　　国信证券首席策略分析师汤小生认为，

人民币升值、公司业绩提升预期、低于H股市场的折价率等多重因素助推了这波行情。为对冲人民币升值所造成的大量外汇占款，市场中的流动性一直过剩，导致了今年以来央行连续动用上调存款准备金率的大斧。同时，近来银行和地产类股票的走势气势如虹，与H股有关板块的节节攀升直接相关。

　　某基金公司人士也谈到了这点：“A股与H股的折价率太高，使估值显然不那么理性了。”他认为，豪赌人民币升值的国际游资因不能直接进入A股市场，从而重兵囤积H股，银行和地产等H股的股价不断上扬。因为影子定价的原因，A股的估值习惯性紧跟H股，两者之间的高折价率推动A股上涨。

　　中信证券策略分析师也补充，上市公司的业绩比去年上升20%基本成定局，也构成上涨的基础。

　　大盘未来怎么走让人关注。可惜，诸多机构人士似乎都觉得说不清楚。上证综指从11月14日最低的1841点，到昨日最高的2017点，短短5个交易日涨幅接近10%。k线图上看，几乎就是一条直线。冲高震荡也许是许多人的第一反应。“上的太快了！”某基金公司投资总监的想法在市场中很多人呼应。某券商研究员告诉记者，从他和业内交流的情况看，确实有些机构准备获利了结。不过，手头有大量资金、准备买入股票的也大有人在。

　　某券商资产管理部人士认为，传统的估值方式已无太大意义，在新在环境中，原公司的估值水平已大幅提高。不过，“估值看多高才算合理，真不好说。”中信证券策略分析师程伟庆认为，随着中行、工行等大盘股的上市，上证指数已从反映A股市场的综合指数演变为大盘股指数，这是两个完全不同的指数，历史上的2000点与现在的2000点已没有任何可比性；而中标A股综合指数相距2001年6月的高点还有近30%的差距。目前上证指数在2000点犹有上升空间。

　　某私募基金操盘手此前一直坚定看多，他的分析也许描述了机构和散户的微妙关系。他认为目前的涨势反而并不需太担忧大盘。目前涨的多的是大盘蓝筹，大票和小票数量对比为二比八深圳是一比九，而近来上交所300多亿的成交量仍算温和。也就是说，目前是机构在做，散户想进场又不敢进。“机构拉得再高，也要有人接盘吧。”因此，可怕的是八比二，当大盘股不涨，小盘股普涨的时候，可能风险就悄悄来临。

　　对于后市具体如何演变，汤小生认为有两点值得考虑。首先，这波行情的发动与周边股市联系密切。而值得警惕的是，冲高之后迅速回落是周边股市中的常见规律。其次，2000点会不会成为中短期的顶部。毕竟，业绩增长等内因才是上涨的持久源动力。他认为，目前中国石化的价格与其业绩贴合，而一些银行类的股票则有透支业绩预期之嫌。目前来看，交通运输、化肥、煤炭等板块前期相对涨幅不大，而有业绩支持的个股，相对安全。

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