金市中期继续向好

　　威尔鑫投资研究中心杨易君

　　周一亚洲时段的美元盘整于85.30点附近。NYMEX国际原油换约后于周一亚洲盘面弱势运行于58.50美元。承接上周五美国盘面先抑后扬走势，周一金价开盘即小幅上行至624美元。午盘后，国际金价盘横于623.5美元。亚洲尾盘报收622.5美元，相较于上周五纽约收盘小幅上涨1.4美元。近日国际金价以622美元为轴心震荡，国内金市周一盘口皆显得谨慎，尾 盘随着国际金价的略微回软而收低，综合量能大幅萎缩，市场弥漫较浓厚的观望情绪。

　　上周金价以628.6美元开盘，最高上试632.6美元，最低下探614.3美元，报收621.10美元，较前交易周下跌5.9美元，跌幅0.94%，周K线呈现一根升势中继的小阴线。

　　虽然地缘政治、通胀因素等避险需求不再成为金市向好的支撑因素，但目前还是有较多因素继续提振金价。从供需方面分析，年底消费旺季到来，首饰等用金商对金原料的大幅需求成为支撑金市季节性向好。此外，市场预期中国将对超过一万亿的庞大

外汇储备进行结构性调整，在减持美元的同时增持其它币种，也可能进入新兴市场投资。市场猜测中国可能在调整储备结构中购入黄金。目前欧美黄金占外汇储备比重基本在30%以上，而中国600吨黄金储备占外汇储备比重约为1.2%。联想到2005年底部分官方人士曾呼吁中国将黄金储备比重增持至占外汇储备比重的10%，笔者认为，如果中国仅将黄金储备增持至外汇储备的5%，就足以使金市牛蹄铿锵。此外，笔者对铜铝以及原油市场仍预期乐观，金价将获得关联提振上行。

　　技术面上，上周金价在国际原油再度疲软破位下跌的情况下，呈五根宽幅震荡的小阴线。虽然近两周金价逐渐形成一个短期圆弧顶形态，但笔者认为是升势中继，而非阶段性头部信号。对金价近两周的升势停顿，也是技术面要求使然。从金价2006年5月见顶730美元后，下跌至6月的543美元，该波段反弹的二分位在636.5美元，刚好形成近两周金价高点反压。后市金价进一步上行，将在660美元附近遭遇三大周线技术反压。

　　从基金在COMEX市场持仓变动分析，截至11月14日当周，基金在COMEX市场中期金净多持仓由10月7日当周的81166手增持至88834手，净多增持7668手，而对应金价却下跌了2.2美元，示意短期现货市场面临较大获利抛压。但基金却在COMEX市场连续三周主动性买进黄金，且从绝对净多持仓量看，仍存在较大增持空间，示意基金尚有足够资金在期货市场中引领金价走势。

　　上周四、周五，金市强势内蕴再度得到油价疲软的检验。操作上，建议多头紧紧波段持有手中多方头寸，短期金价下穿610美元的可能很小。如果上周五有投资者在615美元附近存在部分多头被振仓出局，建议周一伺机回补。