回购利率创6年高点 央票今日仅发20亿元

　　分析人士指出，当前回购利率的涨幅比2003年上调存款准备金率引起的市场剧烈反应还要大

　　郭茹

　　受到新股密集发行的影响，银行间市场回购利率在短暂回落后又开始飙升。昨天，银行间市场7天回购加权平均利率升至3.93%，达到了2000年以来的最高纪录。而回购利率的持续高企也开始动摇市场的信心，现券市场在昨天也有所下跌。

　　昨天，银行间市场7天回购加权平均利率延续上周五行情继续走高，最高冲高至4.08%，加权平均利率则达到3.9380%，较前一交易日上涨11.49个基点，达到了2000年以来的最高点。1天回购加权平均利率昨天也涨5.65个基点至3.2660%。

　　“新股发行往往引起回购利率的反弹，再加上这次

　　回购利率的这番上涨行情从央行11月3日宣布上调存款准备金率开始，已持续了两周多。铁道债、金融债以及新股的密集发行成为推动利率上涨的主要因素。

　　上述人士指出，当前回购利率的上涨幅度比2003年央行降息后首度上调存款准备金率曾引起的市场剧烈反应还要大，当时7天回购利率最高涨至3.6%，导致当时很多机构都靠借短期贷款为生。而现在7天回购利率已达到了3.9%，利率呈现严重倒挂局面，这将形成对一级市场的倒逼，导致发行利率走高，并损害到市场的信心。

　　昨天，现券市场在高位徘徊多日后也有所下跌，上证国债指数昨天收于111.50点，下跌了0.08%。中国债券信息网公布银行间债券总指数昨天也下跌了0.05%，收于116.564点。

　　“从目前的涨势来看，(回购利率)还没有缓和的迹象，由于本周仍有四只新股要发行，资金利率可能仍将上涨,”上述人士说，“但四季度债券到期量较多，资金的回流会抵冲掉部分流动性压力。”

　　此外，还有市场人士指出，在回购利率的快速飙升中，也不排除资金融出方有意抬升利率的可能性。一国有银行资金部门债券人士表示，市场上的资金并不算很紧张，但是“没钱的多，有钱的少”，在这种不均衡的资金供需格局下，个别机构的确有抬升利率的现象。

　　除却新股发行的影响，股市的连创新高也正在分流债券市场的资金。昨日上证综合指数收盘涨2.31%，报2017.28点，已至5年多来的最高。上述人士指出，在资金面富裕的情况下，这种分流作用不会明显，但在目前资金面紧张情况下，资金分流可能会给债市带来较大影响。

　　为了缓和回购利率的上涨，央行也减弱了公开市场操作力度。今天，央行在银行间市场仅发行20亿元1年期票据，较上周又缩减了80亿元。本周有400亿元资金到期，预计央行仍将向市场净投放资金。

　　分析人士表示，在发行缩量的情况下，央票利率变动的可能性不大。而央行可能会加大向市场投放资金，以纠正这种利率倒挂现象。

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