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中国企业：如何降低企业储蓄

http://www.sina.com.cn 2006年11月20日 15:28 证券日报

　　□ 世界银行高级经济学家高路易

　　在很大程度上中国的高储蓄源于中国执行的特殊政策，主要是与家庭、企业、政府储蓄相关的政策。从本质上看，当前中国与其他经济体的不同之处在于，中国的特殊政策导致了企业和政府的高储蓄。

　　强化公司的治理，改革股息分配政策：这将降低企业的留存收益，企业投资也将随之降低。而家庭和政府取得的股息收入可能增加，政府消费也将会提高。中国的储蓄／投资最终会有所降低。以中国国有企业当前留存收益水平来看，预计企业储蓄在GDP中所占比例将至少下降4个百分点，其中2个百分点会导致投资减少，1个百分点提高家庭储蓄，另外的1个百分点则促进储蓄和投资的平衡。

　　使政府支出构成从投资向消费转移：最可能并且合适的方式是减少资本转移，将财政收入用于医疗和教育支出。这将直接全面降低政府储蓄。间接地降低家庭预防性储蓄，刺激消费。虽然执行这些措施需要时间，但公布未来的大刀阔斧的计划就会影响到家庭的行为。

　　中国需要改革金融市场。金融市场改革将拓宽融资渠道，减少私人部门储蓄，因为改革将降低受信贷约束的人群及小企业的数量，降低因耐用消费品等的预期购买而产生的储蓄要求，从而刺激消费。考虑到改革与高利率的相关程度，改革也将降低投资。

　　改变产业结构。一些从微观上改变产业结构、从而降低工业占GDP比重、提高服务行业比重的政策也应该加强，这些政策也将降低经济增长所需的储蓄和投资水平。

　　2005年，中国经常账户盈余在GDP中所占比例约为6%。从模型计算的长期效果看，上述的政策调整将有助于使中国经常账户盈余大致平衡，同时使储蓄和投资明显下降。当然，上述政策并不完全，其他降低储蓄、平衡发展的政策还可能包括提高工资水平，以及降低收入差距等措施。

　　就目前的情况而言，中国可以通过一系列结构改革来提高投资效率，并同时减少宏观风险。比如，让国有企业分红，深化金融改革，把财政支出更多投向卫生、教育和社会保障领域，根据稀缺和环境效应调整价格，以及建立鼓励政府和谐发展的激励机制。

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