中小板对创投吸引力逐步升温

　　本报记者 陈静

　　最新统计显示，在中小板上市公司中，15家公司的股东有创投背景，而国内创投表现犹为活跃。自中小板全流通以来，中小板对创投的吸引力凸显，为创投平均带来了20倍以上的投资回报。

　　国内创投是主角

　　据Wind资讯统计，在79家中小企业板公司中，15家公司的股东有创投背景。在这些创投公司中，大多是国内创投公司，而深圳本地创投由于“近水楼台先得月”，更是扮演了十分重要的角色。

　　深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁认为，深圳本地创投投资的同洲电子等几家公司在中小企业板的上市，已经在深圳创投业形成了极好的示范效应，而创投也极大促进了深圳创新型企业的发展。目前，深圳的创投机构数量和创投资本已居全国第一。

　　按照发行价计算，投资同洲电子的几家创投获得回报都超过了20倍。目前，深圳市达晨创业投资公司持有同洲电子648.96万股股份，占总股本的7.47%，为公司第二大股东；同洲电子第三和第五大股东也分别为深圳本地的两家创投———深圳市创新投资集团有限公司和深圳市深港产学研创业投资有限公司，分别持有5.98%和3.73%股份。在巨大投资回报刺激下，创投公司的投资对象也在不断拓宽。深圳本地创投深圳市东盛创业投资有限公司投资的中小板公司就包括达安基因、大族激光，深圳市同创伟业创业投资有限公司就同时投资了轴研科技和达安基因。

　　国内一些大型企业集团如万向集团、红塔集团所设立的创投也开始涉足中小板企业。红塔创新投资股份有限公司目前投资的中小板上市公司包括大族激光、达安基因和江苏宏宝，分别持有三家公司5.28%、5.92%和4.98%股份。

　　比较起来，外资背景的创投略显谨慎，但退出渠道的逐步畅通使得外资对中小企业板也热情起来。目前，永新股份、伟星股份都有外资参股。

　　汉能投资集团执行董事赵小兵就表示，以往具有海外资金背景的创投投资最多的还是去海外上市的项目，但随着国内中小板逐步活跃以及外资退出渠道的畅通，将会有更多的外资创投关注中小板。

　　投资中小板回报不菲

　　通过投资中小板，有分析认为创投平均获得了20倍以上的回报，这正是目前中小板对创投吸引力逐步升温的直接原因。

　　东方证券研究员王如富认为，股改后的全流通格局为创投的退出提供了良好通道，和之前的协议转让比较起来，通过二级市场变现，创投所获得回报可以高出许多倍。

　　在股改之前，创投要退出上市公司，往往只能通过协议转让上市公司股份来实现，华翔电子、传化股份的创投都曾通过转让股份获利。但由于协议转让价格低于二级市场价格，创投所得的回报远远低于二级市场变现。而如果在限售期解禁后通过二级市场退出，有分析认为创投平均回报将达到20倍以上。

　　尽管回报不菲，但这还只是纸上富贵。按照规定，中小板发起人股东在公司上市三年后才能变现退出。“创投在没获得实在回报之前，那些计算出来的回报率都只是画上的馅饼，三年的时间对于创投来说显得太长。”一位创投公司老总对三年的锁定期颇有怨言。王守仁建议，尽管同为中小板公司发起人股东，但可以将创投与企业经营管理层分别对待，规定时间不等的解禁期，因为创投尽管也是发起人股东，但并不参与企业的日常经营和管理，对企业的感情也与创业者不一样。

　　尽管如此，业内人士还是普遍认为，在国家支持自主创新的大背景下，对国内创投的扶持力度也将加大，而多层次