华泰证券：2000点不是行情终点

　　上周，两市大盘震荡走高，在大盘蓝筹股以及市场热点带动下，上证指数逼近2000点的整数关口。

　　行情仍然向好

　　本周上证指数突破2000点已经不是悬念，但2000点附近是否将成为行情的终点还是空中加油站，笔者认为后者的可能性较大，理由主要有以下四方面：

　　一是宏观经济依然向好。今年三季度的经济增速为10.4%，已经开始回落；9月份CPI涨幅为1.5%，比8月份的1.3%提高了0.2个百分点，基本符合市场预期。央行前期已经提高了存款准备金率，短期继续采取紧缩性货币政策的可能性不大，市场具有持续走强的宏观基础；二是市场整体估值水平不高。按照预测的盈利数来看，目前整个A股市场的市盈率水平为20.18倍，而深圳成指为15.3倍，沪深300为19.21倍，上证180板块19.43倍，深圳100为16.05倍。总体来看，目前的估值水平并未高估，后市仍有进一步提升的空间；三是外部环境刺激A股走强。本周港股创出历史新高，道琼斯指数也创出万二的新高，目前A股股价与香港市场相比具有明显折扣，估值水平的差异将遏制银行股的下跌空间；四是上升通道保持完好。虽然技术指标有所超买，但上行趋势并未发生根本改变。

　　A股市场的本轮牛市是在制度性变革、估值水平低估、宏观经济的向好以及流动性过剩等多重力量的推动下产生的。目前大盘距离2000点仅有不到30点的距离，本周大盘应有能力冲击2000点整数关口。目前

　　后市投资策略

　　笔者认为，首先是对中长期趋势继续看好；其次是后市“二八”现象仍将持续。基金等机构投资者力量的壮大以及市场估值水平的差异等将促使资金向优势公司集中，后市股价的结构性分化仍将持续，持强汰弱可作为重要的操作策略。

　　具体的投资机会方面，笔者认为，金融、地产仍值得积极关注。金融股中短期可重点关注华夏银行，目前该行的市净率水平、市盈率水平均处于最低位置，涨幅落后于同类金融股，后市有补涨潜力。而招商银行等仍具有中长线关注价值。房地产公司中建议关注业绩有望大幅提升的亿城股份，走势稳健的金地集团等也值得积极关注。此外，最近3G板块持续走强，值得重点关注。 华泰