一个指数四年的成长

　　深100指数基金经理林飞

　　11月份公布了深证100指数成分股的调整方案，这是深证100指数2003年初成立以来第八次进行成分股调整，作为深证市场的首个投资类指数，转眼间它已鉴证了中国证券市场近四年的发展。重新翻阅过去的资料，你会发现作为市场发展的重要缩影，指数正逐渐经历一些有意思的改变，它也清晰的记录了发展中证券市场独特的波澜变化。

　　在这近四年的时间内，深证100指数从1000点开始运行，目前点位1644点，对应了64.4%的累计涨幅，折算成年化的收益率在13.2％左右，同期上证指数的近四年累计涨幅为45.2%。深100指数在去年6月份到最低点792，在本周五继续创出新高后，相对最低点的涨幅已过超过1倍，正如台词所说的：“在这短短的时间内，他夺回了他失去的一切。”

　　2003年刚成立之初的100个成分股目前仍在指数之内的仅剩下61只，平均每半年有五只成分股被淘汰出局，较大程度的反应这几年市场快速的变化节奏。当时的十大权重股更是面目全非，目前仍在前十大的仅剩三个，更有两个已被剔除出指数。原来第四大成分股万科由仅占2％左右的权重，跃居第一大权重股，在深证100中权重已超过9％，比例增加超过4倍，另有两个地产股也在前十大中，从一个侧面反应了优质

　　另一个明显的变化是当年两只汽车股和两只电力

　　值得欣喜的是，目前主导指数大都是各个行业中优质企业，总体代表在价值投资理念的时代，近几年资金流动的主要趋势。这四年成分股的集中度有明显的提高，前十大占比由26％提高到36%，以基本面为主线的市场分化主导了近几年市场的结构变迁，越来越多的优势企业在市场和资金的互动中获得了持续的高速成长，在这个过程中行业集中度逐渐向这类企业靠拢。作为以权重股为主要投资对象的指数，很大程度上受益于这种集中的趋势，显然它也将成为推动指数未来发展的重要因素。