结构性牛市

　　□华泰证券 张力

　　结构性牛市中，大盘的系统性风险并不可怕，投资效果差异化将来自非系统性风险。如何战胜“一九”现象和规避个股的大幅下挫，才是成功投资的关键。

　　目前大盘上行主要得益于中行、工行连续出现飙升，而A股也已经越来越明显地受到H股的影响。A股与H股联动的加大，有助于加快A股市场结构、理念的成熟与国际化。随着中国人寿、交通银行、平安保险等陆续回归A股，两地市场的联动将更为密切，投资者对A股市场的游戏规则应重新认识。

　　目前上证指数已经被几大权重股左右，不能真实反映市场的整体状况，短期的股指很难预测而且意义不大，但从个股的涨跌比就可以看出赚钱难度很大。2000点附近出现整理是正常的运行状态，就算是形成顶部，也会有一个复杂的震荡过程。而在这个过程中，结构性牛市的特征将更能体现。

　　操作上，对于长牛主题的个股，只要趋势还没有转变，就可以持股为主。11月15日央行发布的三季度货币政策执行报告指出，未来水、电、

　　下周趋势看多下周焦点

　　中线趋势看多股指能否冲过2000点。

　　下周区间1900－2050点

　　下周热点电力等蓝筹板块。