国开行延发两年期金融债

　　□本报记者 秦媛娜

　　昨日，国开行发布通知称，该行原定于2006年11月22日发行的2年期固定利率金融债将推迟至12月发行，具体时间另行通知。这是11月3日央行通知上调存款准备金率之后第二只政策性银行金融债的推迟发行。市场人士认为，收益率曲线扁平化之后短债发行成本偏高、市场资金面偏紧可能是发行主体纷纷选择延期发债的一个重要原因。

　　这期债券的发行计划经历了一变再变的过程。根据国开行年初发布的发行说明书， 本期债券并未被列入发债计划，但是在今年8月做出的一次调整中，11月22日将发行一期2年期固定利率金融债被写入计划。市场认为，这种调整可能是基于对债券收益率曲线下半年趋陡的判断，发行短期债券的成本相形之下更加有利，因此在这次发行计划的变动中，青睐短债成为一个重要特征。

　　然而市场的走势似乎并未与预期吻合，下半年收益率曲线非但未出现趋陡的趋势，反而变得越来越扁平化，目前在1年期央票连续走稳的支撑下，短债收益率相对稳定，但是长端利率却在市场对中长债表现出极大的热情之后步步走低。在央行今年第三次上调存款

准备金率之后，市场资金面大为紧张，对于长端

利率调整的担忧开始显现。本周发行的15年期金融债和7年期国开行金融债就受到了市场的冷落。

　　某

证券公司分析师表示，目前收益率曲线超平坦的形态从某种程度对发债主体形成了倒逼，为了控制筹资成本，将短债发行日前延迟也是缓解眼前紧张形势的一个选择。他认为，目前发行长期债券显然对于融资者来说更加有利一些。某银行交易员也表示，出于负债成本的考虑可能是国开行对本期债券发行日前进行调整的一个原因，但同时也不排除其有出于资金安排等方面的考虑。

　　本月6日，进出口将原计划7日发行的6个月期金融债推迟到了14日，但是由于资金面持续紧张，该期发行结果仍不甚乐观，发行利率为2.8426％，甚至高于1年期央票利率2.7855％。

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