剧烈振荡不可避免

　　■市场观察

　　严重的“二八”现象导致市场心态浮躁，尤其是超级航母连续的强势表演，导致指数波动加剧。周四沪指最高冲至1976点，创出了新高，但由于推动指数的主要力量是指标权重股，当这部分股票出现技术性调整之际，指数的回调整理也显得非常恶劣。不过，上升趋势仍然没有改变，多方向上拓展空间的动力将继续释放，尤其是成交量有效放大，表明更多的资金正在流入市场。因此，后市在剧烈振荡之后，多方将继续向上挑战2000点整数大关，而主要推动力仍然是大盘指标股等主流核心品种。

　　长上影不是见顶标志

　　如果单从K线组合分析，周四沪指的上影线长达35点，深成指达100点，在一定程度上都属于见顶的标志。但我们认为，这只是由权重指标股推动上扬过程中的正常波动，总体上扬走势仍没有被破坏。

　　出现这种走势的主要原因是，本轮上扬并不是整个市场个股的上扬，而只是极少数指标股的上扬。可以说，指数的走势与占据市场权重20％甚至更少的权重股的波动是一致的。我们可以看到，在招行、宝钢、中石化等都出现连续强势上扬之后，周四工行、中行等航母股也大幅拉升。当这部分个股出现技术调整的时候，指数出现波动也非常正常。同时，从沪指分析，周四以跳空4点开盘，形成超级强势。而这是在1900点上方出现的缺口，只可能是普通缺口，短期回补势在必行。这也导致相当多的投资者逢高抛出，导致市场波动。综合来看，在1900点上方出现巨大波动是不可避免的，而多方仍将继续向上拓展空间。

　　主流蓝筹将续演强势

　　“二八”现象近期表现得淋漓尽致，在只有几十只个股上扬的市场环境下，指数一路冲关夺隘，但大部分投资者却没有获得收益。

　　我们认为，主流蓝筹股尤其是大盘航母股的上扬有多重因素，如股指期货、价值低估、行业出现拐点及香港股市的作用等，在这些因素促成的做多动能充分释放之前，蓝筹指标股的行情不会结束。也就是说，虽然近期部分蓝筹股的涨幅已经很大，但它们还有上涨空间，行情还没有结束。所以，在近期大盘蓝筹股加速上扬的情况下，大盘的大幅波动也是投资者逢低继续介入的时机。后市主流蓝筹将继续强势表演，继续充当市场的绝对主力。经历了上半年的普涨之后，市场的格局已经出现了明显的变化。对于投资者来说，继续关注主流蓝筹、行业龙头，继续关注被市场低估的价值品种，应成为未来最主要的操作策略。

　　继续抛弃绩差题材股

　　可以预见的是，“二八”现象在今后的市场中将更为惨烈，这是必然的现象。

　　根据三季度财务数据，A股市盈率只有20.98倍，并没有出现特别的高估。不过，沪深300成分股前三季度实现净利润占全部上市公司的87％，这也是“二八”现象最根本的原因。从市场走势看，经历5月份的普涨之后，涨幅超越大盘的个股数量逐月减少，10月份仅有304只

股票涨幅超过指数，是5月份的1／3。11月份更少，在突破1800点之后，只有126只个股超过指数，而这正是中国股市走向成熟的标志。有价值的成长型公司将受到规模资金的青睐和推动，没有价值的公司将逐渐被抛弃。当然，这个过程可能还会很漫长，垃圾股等仍会出现短暂的反弹，但大趋势却不可逆转。北京首放

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