马钢转债票面利率1.4％

　　本报记者 张曙东 北京报道

　　马钢股份分离交易可转债（以下简称马钢转债）最终发行结果显示，票面利率1.4％，网上网下申购中签率9.15％。分析人士表示，“发行结果比较正常”，参与主体的限制和流动性风险降低了一些投资者参与的热情。

　　马钢转债的票面利率1.4％，为询价区间的下限。分析人士表示，大多数申购参与者看重的是其中权证部分的价值，而且其中有一部分申购定金是从市场上融入，不仅没有利息收入而且成本高昂，所以为了确保一定的中标量，大都采取了“压利率保数量”的策略。

　　马钢转债的中签率为9.15％，由于是第一只分离交易可转债，没有可比对象，但高于一些机构此前的预测。而且原无条件限售条件A股流通股股东申购数量为72.8826万手，只有优先认购数量上限160.8万手的45％。研究员们表示，以下几个因素限制了投资者的参与热情。

　　一是马钢转债为集团担保，没有银行担保，虽然该券的质地不错，但不符合交易所市场主力———保险公司投资方面的一些硬性规定；二是其含有权证，同样不符合保险公司的投资要求，这就使得申购参与群体大为缩小；三是其纯债部分不在银行间市场交易，限制了银行等的参与，加上保险机构不能购买，加剧了流动性风险，使得一些非配置型机构参与热情不高。此外，由于部分投资者对分离交易可转债这个创新品种还不是很熟悉，申购时比较谨慎。

　　不过，研究员们还是非常看好这次参与申购的收益状况，初步估计收益率在10％以上，比较可观。他们建议投资者可以继续关注未来一段时间内类似品种的发行。