南京证券：千九之上紧抓三条主线

　　南京证券 周旭

　　上证指数昨日跃上1900点大关，市场一改前期的“二八格局”，个股出现普涨。通过对近期盘面的观察，我们认为，下一阶段市场将主要围绕三条主线展开纵深行情，即以钢铁股为代表的价值回归、人民币升值受益行业及3G概念。

　　钢铁股引领价值回归

　　以宝钢为代表的钢铁股在经历了本周前两个交易日的调整后，周三再度发力大涨。宝钢股份创出本轮行情新高，受其影响，太钢不锈、鞍钢股份等涨幅均超过7%。钢铁板块的再度崛起反映出市场对钢铁行业拐点出现正在形成共识。

　　年初钢铁板块的低估缘于市场对行业产能过剩的过分担忧，而前三季度的财报数据让市场开始重新审视钢铁行业，预计今年钢铁行业盈利同比仍将增长，明年将继续保持增长势头。由此判断，钢铁板块的估值仍处于“矫枉而不过正”的阶段，平均不足10倍市盈率的宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份仍具上涨动力。此外，在钢铁板块的带动下，同样处于低估的路桥行业也有望得到市场重估，赣粤高速等个股值得关注。

　　升值题材最具持久性

　　10月份，我国单月贸易顺差突破200亿美元，再创历史记录，这无疑将进一步刺激市场对人民币升值的预期。人民币兑美元汇率突破7.87关口，引发香港市场具有中资概念的地产股和金融股的行情升温，招商银行、工商银行、中国银行的A股与H股折价率目前都在7%以上。我们认为，居高不下的贸易顺差和国际收支顺差、超过万亿规模的外汇储备等因素，将促使人民币继续处于渐进式升值进程之中，这也就决定了未来以主流公司为代表的人民币升值受益板块可以继续看好。

　　目前，金融股中的工商银行、招商银行已相继完成资本市场融资，浦发银行预计也即将完成再融资。上述银行资本充足率大幅提高，为明、后年业务的扩张奠定了基础。此外，持续高增长的中国经济也为银行业的发展创造了极佳的外部条件，中国银行业的高增长是成熟国家或地区的银行无法企及的。因此，国内优秀银行股应享有更高的成长溢价。此外，受油价回落影响，航空业的盈利状况有望持续改善，而人民币升值所带来的汇兑损益的增加，可能使航空业四季度盈利出现惊喜，萎靡已久的航空板块的交易机会或将来临，S南航、中国国航值得关注。

　　3G峰会引发遐想

　　日前召开的《“3G在中国”2006全球峰会》点燃了市场对3G板块的投资热情。尽管寄希望于在此次会议中获得

电信重组及3G发牌等政策信息并不现实，但种种迹象表明，政府已着手推动3G进入实质性商用阶段：今年10月份TD网络的商用试验刚刚结束，就已经开始在青岛、保定等地小规模放号；此外，从今年1－9月电信统计数据来看，国内电信固定资产投资加速上升，到9月底，电信投资同比上升17.7%，这也可以看作是有关方面开始围绕3G布局。

　　由此判断，与3G产业相关的行业及上市公司在经历了四年的等待后，终于有望迎来收获季节，行业内优势企业有望分享3G产业带来的机遇，盈利可望出现拐点。其中，中兴通讯今年前三季度盈利虽然同比下滑46.54%，但公司是从系统设备、光通信到3G终端全系列产品的制造商，3G启动将促使其国内销售大幅增长。随着3G商用规模扩大，公司盈利将进入持续性增长阶段。此外，在系统集成方面具有优势的华胜天成也值得关注。

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