港交所研究引入商品及气候期货

　　行政总裁周文耀日前披露———港交所研究引入商品及气候期货

　　财华社香港新闻中心张国栋

　　港交所（0388.HK）本周二召开董事会，研讨未来三年发展计划。有关计划已获董事会通过，预计12月对外披露。不过，港交所行政总裁周文耀日前已率先披露，该所会研究成立商品及气候期货交易所的可行性。有期货专家认为，成立气候期货交易所需要有相关的配套，短期实行的可能性较低。至于商品期货方面，预计黄金期货可率先推出。

　　气候期货成为一大商机

　　近年全球气候反常，令气候期货成为全球金融市场的一大商机。气候期货包括温度指数、降雪指数及霜冻日数的期货合约。据悉，芝加哥商品交易所结算的气候期货产品场外交易中，2005年交易额接近300亿美元，因此香港研究设立气候期货在情理之中。

　　其实，气候期货主要是帮助农业及对气候敏感的企业，例如电力、建筑、旅游、运输、服装等公司进行气候风险管理。由于气候期货不用实物交收，原则上颇为适合香港市场，但由于没有相关的配套，例如现货市场，运输及交收系统等，故香港即使推行气候期货买卖，也必须与内地农产品期货市场合作，进行跨市场交易，才能达到相辅相成的效果。

　　专家建议优先发展商品期货

　　对此，大福期货期货董事卢任培表示，气候期货对香港来说十分陌生，要发展这类期货有一定难度。其实，香港在发展气候及商品期货交易所亦受客观条件限制，因为香港没有现货市场，便无从谈期货。他表示，在这方面内地更有优势，香港若要发展期货交易，可与内地交易所合作。

　　卢任培认为，以目前香港情况看，香港金银业贸易场倡议成立黄金期货交易所的可能性较大。在各项商品期货中，黄金期货较有发展潜质。而且香港政府计划在机场兴建金库，也令该市场有交收地方。据悉，金银业贸易场较早前曾向中国

人民银行建议，在CEPA框架下为香港黄金交易商设立外汇额度，以避开人民币兑换限制，让香港与上海黄金交易所达致产品交易互通。而机场金库计划可望于未来数月落实，加快香港黄金期货交易所的成立步伐。

　　敦沛金融分析员郭家耀亦认同，香港应率先发展商品期货，之后发展气候期货也未迟。他指出，香港施政报告重提香港应发展商品期货市场，并需作深入研究。而今年流入商品市场的资金高达700亿美元，预期明年会达1100亿美元，因此香港宜优先发展商品期货。

　　郭家耀进一步表示，预计香港会以发展不交收的商品期货合约为主，发展模式是与香港以外的交易所合作为主。目前美国期货交易成交量最大，但内地邻近香港，估计香港会较倾向与内地交易所合作，其中黄金期货可能会率先推出，其次则是石油期货。他认为，香港早已有金银业贸易场进行黄金买卖，而香港市场对石油需求庞大，加上投资者较喜欢投资上述两项商品。若落实发展该计划，估计成功的机率很大。

　　至于成立气候期货交易所方面，郭家耀表示，虽然国外已有气候期货推出，但成交量不算大，只是对少数有切身需要的行业才会购买作对冲之用，例如美国农民便会利用这种气候期货产品。当发生气候灾害时，他们便能化解风险危机，为之带来补偿，但在香港并没有这个需要；至于服装、航运等行业，亦不一定要购买如此冷门的期货对冲。

　　他认为，香港发展期货业务，最好发展一些较为热门的产品，例如黄金期货。他举例说，港交所推出牛熊证，都是选择最热门的

股票及指数。因此，香港宜发展热门期货产品后，再推出气候期货也不迟。

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