中小板超跌反弹趋势有望形成

　　□德邦证券 郑骁俊

　　近一个月来，沪深两市大盘屡创新高，主板市场表现相当活跃，尤其是蓝筹股行情让价值投资的理念深入人心，但一贯标榜成长性的中小板的走势却比较低迷，指数跌幅一度接近10%，对比相当鲜明。

　　通过对10月11日以来该板块的统计结果研究发现，笔者认为，造成中小板下跌的主要原因有以下几点：

　　首先，估值相对偏高。从三季报的披露情况来看，中小板的平均业绩情况相对较好，平均每股收益接近0.28元， 但截止到11月15日，两市76家上市公司的平均市盈率却已接近35倍，平均市净率高达3.23倍，可见中小板未来的业绩成长预期已经为市场所提前透支，存在着一定的价格泡沫。由于同期主板市场钢铁、港口等低估值品种的崛起，必然会带动主流资金对于中小板的价值重估，从而形成资金的分流，引起股价持续下跌。

　　其次，10月以来扩容速度加快。自IPO第一单中工国际上市以来，中小板上市公司已经由50家上升到了现在76家，持续扩容带来的资金压力以及大量新股申购资金的短期逐利使得中小板个股无法获得中线走强的良好资金背景，截至11月15日，中小板的平均换手率达到了85%，这也导致了中小板大量次新股上市即走出了单边下跌行情，如江苏宏宝、德棉股份、瑞泰科技等，一级市场新股资金的获利抛售现象相当严重。另外小非解禁压力也在11月达到了一个高峰，共有29家上市公司的限售股允许流通，这对于短期市场的心理压力也是显而易见的。

　　最后，主流资金的运作思路。由于明年股指期货的即将推出以及估值优势，三季度起，主流机构对于像钢铁、汽车、机械制造等大盘蓝筹股的运作相当积极，这种情况，自工行上市后达到一个暂时的高峰，由于与H股市场存在的比价效应，导致了主流资金对于蓝筹股这样明显低估品种的青睐，也迫使大量的短线游资放弃了对于中小板的炒作。

　　虽然众多的负面因素使得中小板目前整体呈现持续走弱的情形，但我们也应该看到其中所蕴涵的投资机会，本轮行情以来，中小板的平均跌幅较大，部分个股的价格已回到了相对理性的区域，并且随着年末业绩浪的到来，超跌反弹的趋势有望形成。比较有代表性的例子首推苏宁电器。因此投资者对于该板块也不可一味悲观，仍有许多质地优良、价格合理的个股等待着中线挖掘。

　　部分中小板股票近期表现

　　证券代码证券简称区间涨跌幅

　　(10.11.-11.15.)(%)区间换手率

　　(10.11.-11.15.)(%)市盈率

　　(倍)市净率

　　(倍)总股本

　　（万股）流通A股

　　（万股）前三季每股

　　收益(元）

　　002041登海种业-30.7895.13166.092.071760055880.03

　　002009天奇股份-22.0247.9128.762.69920963700.24

　　002023海特高新-21.0566.8432.162.341175949680.21

　　002013中航精机-20.6067.7132.842.35600038310.18

　　002027七喜控股-20.1345.8625.792.2930234132490.14

　　002025航天电器-19.9553.8422.165.671440068930.64

　　002057中钢天源-16.74188.1431.192.66700030000.21

　　002031巨轮股份-16.5066.7725.373.181833066690.27

　　002006精工科技-16.4837.0839.091.43960055520.10

　　002036宜科科技-16.0054.0031.232.591123654680.17

　　002022科华生物-15.5753.7524.335.2314025101300.41

　　002037久联发展-15.3447.2224.291.981100064870.23

　　002011盾安环境-14.8058.3854.851.11711840910.08

　　002058威尔泰-14.76111.5369.723.90623718000.10

　　002046轴研科技-14.6751.8329.883.36780049090.31

　　002020京新药业-13.9675.3732.861.931015536430.13

　　002052同洲电子-13.9285.2059.073.931129728600.32

　　002039黔源电力-13.8739.80-15.791.64140266600-0.28

　　002042飞亚股份-13.3541.08-29.121.22100005200-0.08

　　002016威尔科技-12.5252.14145.891.30632946990.03

　　002040南京港-12.4361.3330.552.1924587102320.11

　　002019鑫富药业-12.4147.5451.491.81682530670.12

　　002017东信和平-12.0942.6436.911.971180463070.14

　　002001新和成-12.0372.5934.202.2834206121500.11

　　002069獐子岛-12.0297.5345.177.051131022641.04

　　002059世博股份-12.00103.6379.762.822150055000.07

　　002002江苏琼花-11.6445.0236.431.57917051050.11

　　002053云南盐化-11.4977.5422.802.181858570000.38

　　002038双鹭药业-11.2648.3424.982.83828040730.42

　　002048宁波华翔-10.8427.3622.035.6722230135770.36

　　002021中捷股份-10.1737.4620.522.551788894390.23

　　002005德豪润达-9.7259.0767.691.161616072740.05

　　002047成霖股份-9.6049.2624.001.542241473810.15

　　002015霞客环保-9.4387.9724.212.381006469610.20

　　002030达安基因-9.3534.7634.473.321254042900.15

　　002008大族激光-9.3249.2641.367.402407982010.27

　　002050三花股份-8.9260.1418.112.111130039000.31

　　002026山东威达-8.9257.9722.281.451350083910.16

　　002066瑞泰科技-8.9076.3744.793.74600012000.21

　　002065东华合创-8.50103.2632.574.28862417300.62

　　002012凯恩股份-7.9966.1184.662.2819479117910.04

　　002028思源电气-7.6931.8826.965.181060039830.66

　　002063远光软件-7.63119.6464.545.011098222000.15

　　002010传化股份-7.3732.3515.452.151200069130.40

　　002067景兴纸业-7.07120.9025.352.282300064000.19

　　002055得润电子-6.6784.1130.283.49611316800.35

　　002068黑猫股份-6.4988.8324.062.59890028000.38

　　002060粤水电-6.3188.0422.961.772200082000.22

　　002044江苏三友-6.1843.8819.061.911250058500.17

　　002018华星化工-4.8462.0321.472.42780046230.32

　　002014永新股份-4.5731.4619.822.24934053260.32

　　002062宏润建设-3.5261.6719.832.421108222800.47

　　002054德美化工-3.3191.0422.162.551340034000.31

　　002007华兰生物-2.5748.2228.744.551507567310.64

　　002034美欣达-2.5247.1216.711.29811247330.31

　　002061江山化工-2.17125.9729.054.521399830400.38

　　002049晶源电子-1.5395.9827.443.88755039530.30

　　002045广州国光-1.5341.2726.072.681600063840.30

　　002033丽江旅游-1.4558.5222.843.93993244320.40

　　002056横店东磁-0.84118.9228.933.031800060000.46

　　002029七匹狼0.0021.3838.304.421105056710.27

　　002032苏泊尔0.4431.8834.873.831760267390.34

　　002043兔宝宝1.92100.4123.281.931220055440.19

　　002004华邦制药2.0668.5518.962.401320057370.31

　　002051中工国际4.8492.9133.723.431900060000.34

　　002024苏宁电器6.8730.3934.957.2272075294200.60

　　002003伟星股份8.7676.9816.892.76897834920.57

　　002035华帝股份15.2595.6133.972.541321364750.13

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