北辰实业：奥运受益 地产新贵

　　北辰实业属于北京地区的房地产上市企业，随着北京奥运的日益临近和人民币升值的持续，公司的股价自上市以来受到了市场主流资金的热捧。

　　公司目前的经营状况比较稳定，持有酒店物业的客房出租率在北京地区处于首位，房价排名第七，客房的产出比排名第三，持有公寓的出租率为76%，高于北京市平均水平。另外，公司的零售业务在最近几年中有比较明显的起色，北辰购物中心在北京十大零售商场中，2005年销售额排名第七，单位面积销 售额排名第三。从这些数据不难看出，公司在持有物业的经营管理上还是具备一定的竞争优势。但该公司的不足也是显而易见的，公司在过去几年里开发性物业的投入较少，没有分享到房地产市场强劲上扬所带来的利润，不过公司从2004年开始逐步加大了这方面的投资力度，北辰大厦、奥林匹克国家会议中心、绿色家园、媒体村等几个重量级项目相继开工将给公司的业绩增长带来新的动力。

　　从上市公司的基本面来看，的确蕴含了相当大的投资价值。公司现有的物业主要集中于亚运村附近，属于北京市区内一个比较特殊的区域，在2008年该区域是重要的奥运媒体村，所持物业的升值潜力巨大。目前，公司在该地区持有物业的建筑面积约47万平方米，账面价值仅12亿元，如按照市场价重估，这部分物业的价值达43亿元，每股净资产有望提升到3.67元。2008年前，通过开发建设，公司在该地区的物业持有面积将达到113万平方米，市场价值80亿元左右，每股净资产有望升至5元以上。这其中还没有计算公司因经营盈利所带来的资产增值。就内在价值而言，该公司在2008年奥运会之前的相当长一段时间内，是值得投资者反复关注的。

　　从技术面而言，北辰实业的股价将处于一个长期上升通道中，但其上扬的过程会比较曲折，投资者可考虑该股在回调到技术通道的下轨时果断介入，并中长期持有。

　　（世基投资 余炜）