［中线选股］长江电力：优质权重股

　　看好理由：能源电力行业作为国民经济的基础支柱产业，成为经济发展的引擎。目前电力供求紧张虽有所缓和，但电力富裕并不等于电力过剩，且地区差异明显，受经济增长拉动，未来若干年电力供求将保持相对稳定的动态平衡。煤价高位滞涨，有利于减轻电力行业的成本压力。水电作为可再生清洁能源，在我国具有资源优势，开发潜力巨大。水电基本不受机组利用小时下降影响，电力体制改革、竞价上网成为水电行业利好。水电也是煤电联动的最大受益者。

　　长江电力（600900）是我国最大的水电上市公司，规模优势明显。公司未来将主要通过持续收购三峡发电机组实现规模扩张，装机容量将实现成倍增长。公司未来发展思路清晰，具有稳定增长的盈利预期，并开始向火电子行业渗透，实现跨地域的外延扩张，公司资产开始向全国布局。三峡大坝竣工后水位上升将直接提高发电机组工作效率。公司权证再融资方案启动使新一轮机组收购时间得以明确，通过不断再融资可加快其收购剩下18台三峡发电机组进程。公司还拥有建行20亿股股份，账面投资收益颇丰。

　　亮点一：公司作为水电行业龙头，成为机构投资必配核心资产，尤其是股指期货的即将推出，更加凸现其权重价值。

　　亮点二：持续机组收购计划将落实勾勒出公司清晰的发展路径，跨地域收购火电资产，彰显公司强烈的扩张冲动。

　　亮点三：建行潜在投资收益成为提升公司业绩的重要砝码，股本权证将到期成为推动其股价上涨的一大诱因。

　　亮点四：优质水电公司具有相对稀缺性，符合环保产业方向，业绩稳定具有固定

　　主要风险：1、长江来水状况受自然条件的影响，具有不可控性，直接影响其发电量和年度或季度业绩；2、机组收购进度的不确定影响公司业绩增长速度；3、国家上网电价政策的变化。

　　市场分析：该股2005年结束上市以来的升势，在10元附近受阻进入持续调整，2006年8月在6元附近获得支撑后呈现逐波回升，估值优势开始重纳入机构视野。按照公司未来三年平均每股收益0.50元，以20倍市盈率测算，其未来定位应在10元左右。给予“增持”评级。

　　国海证券张永攀

　　(观宇/编制)