美的电器股权激励计划出炉

　　美的电器股权激励计划出炉

　　5000万份股票期权行权价格为10.8元，总裁方洪波获授600万股

　　美的电器(000527)昨日公告，准备授予股票期权激励计划，该计划为限定激励对象行权价格是10.8元的5000万份股票期权。有行业分析人士受访认为，该股权激励方案为公司业绩设定了成长底线，并且行权条件对净利润增长的限定高于股改中的业绩承诺，体现了管理层对于公司成长性的信心。受访的美的电器高管表示，股权激励的行权价格较高，体现出约束与激励并重原则。

　　方洪波获授600万股

　　对已获授权的

股票期权，美的电器激励对象将在5年内分三期行权。美的电器用于本次股票期权所涉及股票合计5000万股，不超过公司总股本的10％。任一单一激励对象所获激励的股票不超过总股本的1％。截至今年9月30日，美的电器总股本63035万股，目前流通41611万股。

　　美的电器授予激励对象5000万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起5年内的可行权日以行权价和条件购买一股美的电器股票的权利。在激励计划获批后，公司将向激励对象定向发行5000万股公司股票(占公司股本的7.93％)。具体执行情况是——授权日后第二年可以开始行权的、不超过1000万股的股票期权的行权需满足如下业绩条件：2006年度相比2005年度，净利润增长不低于15％，2006年度加权平均净资产收益率不低于12％；授权日后第三年新增可以开始行权的、不超过已授权部分总量2000万股的股票期权的行权条件需满足如下业绩条件：2007年度相比2006年度，净利润增长不低于15％，2007年度加权平均净资产收益率不低于12％；授权日后第四年新增可以开始行权的、不超过已授权部分总量2000万股的股票期权的行权条件需满足如下业绩条件：2008年度相比2007年度，净利润增长不低于15％，2008年加权平均净资产收益率不低于12％。

　　美的电器的公告说，本次激励对象行权资金以自筹方式解决，公司承诺不为激励对象依据本激励计划获得的有关权益提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。按照激励计划，19名美的电器高管一起获授3140万股股票期权(占总量的62.8％)。其中，美的电器总裁方洪波获授600万股，获授数量最多。共计有7名家用空调事业部高管获授股票期权，显示家用空调业务对于公司经营的重要性。激励计划余下的1860万股股票期权由董事局主席提名的骨干人员和特殊贡献人员分享。

　　行权价高于前30日均价

　　美的电器股票期权的行权价以市场化定价，以计划公布前30个交易日的股票算术平均收盘价(9.25元)和公布前一个交易日收盘价的较高者确定行权价，最终为10.8元。同时，对于激励对象转让其所持公司股票，也有严格规定，如每年转让不超过25％，不得在买入后6个月内卖出等。或许是消息被泄露，美的电器股权激励实施前，二级市场股价飞涨。由10月20日收盘时的9.21元，一路上扬到11月10日公告的前一天，10.8元行权价几乎是当日最高价。

　　据查，美的电器2005年的净利润加权平均增长率为13.33％，净资产收益率12.48％。对于激励计划所定的行权条件，美的电器某高管受访时表示，该计划的约束性强。“首先是行权价偏高，其次是计划所设定的净利润年增长15％，若考虑期权费用因素，实际的净利润增长必须达到20％左右。”据称，在上市的一线家电品牌公司中，美的电器的股票期权激励计划为市场化第一家。此前，格力电器曾实施股改承诺时的股权激励。

　　光大

证券李君受访表示，美的电器激励计划行权要求高，“若要全部行权，不考虑期权管理费用，公司2006－2008年的净利润增幅至少为16.15％、26.59％和21.18％，净资产收益率基本在14％左右。这一数字高于目前市场对公司利润增速的已有预期。”李君还表示，期权能否行权与二级市场股价挂钩，除需具备最基本的业绩增长条件外，公司管理层也将关注二级市场股价是否具备吸引力，“10.8元的行权价，对于二级市场投资者来说，意味着某种‘安全边际’。”国泰君安报告认为，国内空调行业优胜劣汰明显，美的电器2006年空调销量预计接近1000万台；压缩机销量约800万台，同比略有增加。公司的国内空调销量持续增长，出口仍占据行业第一。国泰君安预计2006－2008年美的电器EPS为0.72元、0.83元和0.96元，净利润增长率为18％、16％和16％，对应的市盈率为15倍、13倍和11倍，净资产收益率13.3％、14.2％和15.2％。国泰君安维持对美的电器的“增持”投资评级。

　　本报记者汪江涛

　　美的电器2006年前三季度报告财务指标

　　1、每股收益(元)0.65

　　2、每股净资产(元)5.25

　　3、净资产收益率(％)12.3

　　

　　吴伟洪摄

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