不良债权清理改善业绩

　　江苏天鼎 秦洪

　　南京中北（000421）正在进行的股改亮点之一，就是借助股改清除不良债权。新实际控制人南京市城市建设投资控股集团承诺，2006年11月30日前以4亿元现金收购南京中北股东南京万众企业账面价值4亿元的不良资产，余款2.1085亿元仍由南京万众企业承诺于2006年12月31日前以资产或现金方式归还，并由南京城建集团予以担保执行。

　　借助于股改清除不良债权的举动，将为南京中北带来两大业绩改善的预期。

　　一是不良债权的解除，意味着南京中北未来的业绩隐患由此排除，即不会因不良债权的存在而引发计提坏账准备等影响当期净利润的可能。南京中北目前主营业务集中于地产及公用事业，业绩增长相对确定，所以业内人士乐观地认为，未来南京中北的业绩增长将无后顾之忧。更为重要的是，不良债权的清理为南京中北公交业务平台整合及地产业务发展带来了现金流。公交业务平台的整合需要一系列的收购资产等相关动作，而目前南京中北的

出租车、城市公交业务虽能带来稳定的现金流，却远不能达到支撑起公交业务平台整合所需要的庞大的现金流需求；地产业务更是资本密集型行业，前期的土地取得、土地开发等需要庞大的现金投入，在目前银根收紧的背景下，近期能获得南京城建为清除不良债权所承诺的归还4亿元的现金，可为南京中北的未来成长注入源源不断的增长动力。

　　二是不良债权的解除过程，为南京中北拓展主营业务，获得稳定的投资收益提供了极佳的平台。早在今年3月，南京万众企业持有的常州赛德热电80%的股权被司法判决归南京中北所有。常州赛德热电是调峰电厂，有一定的容量补贴，获得了调峰电厂的资产也就相应可获得稳定的投资收益。更为重要的是，有报道还称“南京万众企业参股的另外一家唐山调峰电厂也已被法院冻结，有望在近期作为抵债资产划归给南京中北，其规模是常州赛德热电的三倍”，如此的相关信息显示出，南京中北未来的电力业务资产，整合之后有可能成为新的利润增长点。

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