回购利率猛升 央票利率岿然不动

　　银行间利率昨日猛升50个基点，与央票发行利率连续7周维持不变形成鲜明对比

　　证券时报记者清溪

　　本报讯昨日央行在例行公开市场操作中发行了100亿元的1年期央票，中标利率连续第7周保持在2.7855％不变，这在当前因为存款准备金率上调，多只新股及债券即将发行造成资金面骤然紧张的背景下令人感到有些意外，更和银行间市场回购利率形成鲜明对比。昨日银行间市场质押式回购加权平均利率大幅飚升50.68基点，一举升至3.6204%高位。

　　资金面的短期紧张是导致近期回购利率持续飚升的主要原因。根据粗略统计，本周提高存款

　　银行间市场质押式回购利率继本周一大幅攀升20个基点突破3.0％大关之后，昨日更是呈现爆发式上升态势。质押式回购加权平均利率3.6204％，较周一上升了50.86个基点，两个交易日的累计升幅超过70个基点，如此凌厉的升势，在今年以来的市场当中也属绝无仅有。有交易员感叹：“看回购利率的走势，让人怀疑春节是不是提前来了？”

　　除了质押式回购，买断式回购利率周二也大幅上升了49.93个基点至3.5679％，而银行间同业拆借利率也猛升36.83基点至3.3636％。在回购和拆借利率全面飚升的同时，央票利率长期维持不变，颇令一些市场人士感到意外。

　　不过，一位券商研究员认为，目前的央票利率不惧资金面的紧张，仍旧岿然不动，其实也在情理之中。当前公开市场操作已经无法从根本上改变资金面的格局，每期一两百亿元的央票发行对资金面的紧缩无足轻重。即使不发行央票和正回购也无济于事，因为当前到期资金不多，而若要有效缓解资金面的压力，除非央行进行逆回购。央行当前象征性的发行央票，并且维持利率不变，目的是希望稳定货币市场的基准利率，从最近2个月以来1年期和3个月期央票利率维持不变，说明这一利率水平在央行认可的范围之内，央行可能希望央票利率继续保持在这一水平。