宁波海顺：投资银行地产股要慎重

　　下半年银行和地产股成为市场明星。我们认为，目前银行和地产板块整体估值已经偏高，建议投资者从现在开始保持谨慎，但其中部分个股仍可以看好。

　　银行和地产板块是贯穿本轮行情的主要做多动力之一，尤其是在最近一个月，在人民币升值加速的刺激下，这两大板块走出了一波较为有力的拉升行情，带领大盘连创新高。我们认为，这两大板块启动的原因有几点：第一是补涨，第二是招行H股持续走高的刺激，第三是人民币升值加速的刺激。

　　不过两大板块大涨之后，累积的风险也随之而来。首先从外围市场来看，周二招行H股已经出现走弱迹象，如果就此展开调整，势必会对跟风的A股银行股产生较大冲击。其次从估值的角度来看，招行2007年动态市盈率已经达到24倍，即使有溢价，这样的估值短期也明显偏高，而其他银行股2007年动态市盈率基本在18倍左右，这样的估值水平已经超出了其历史长期正常估值，存在阶段性调整风险。以万科、招商局为首的一线地产股2007年动态市盈率基本在15倍左右，处于估值上限区域，风险也相对较大。最后从市场环境来看，大盘头部区域已经基本明朗，相对部分

　　所以我们建议投资者不要再盲目追捧银行和地产板块，以观望为宜。当然，银行股中的工商银行和中国银行中短期还可以继续看好，毕竟其估值基本合理，涨幅也较为有限。地产板块里最好关注估值偏低的优质二线地产股，比如阳光股份、亿城股份、栖霞建设、冠城大通等，这些股票的估值和一线股还存在较大差距，有望继续补涨。宁波海顺