邓汉学：大盘多空分歧相当严重

　　　　新浪财经讯 新浪财经于2006年11月14日10:30-11:15，邀请到天勤北证营业部副总邓汉学做客新浪嘉宾聊天室，与广大网友就未来一段时间的投资策略进行了交流，以下为邓汉学的精彩观点： 　

    大盘多空分歧相当严重

　　主持人：大盘目前在千九大幅振荡，二八现象十分严重，对目前的大盘怎么看？后市怎么样？中长期的走势又是怎么样？

　　邓汉学 ： 大盘进入1900点以后，多空分歧实际上已经是相当严重。这主要表现在几个方面。

　　第一个是做多的力量在坚决地拉开指标股，特别是金融股。近来地产股也有一些启动，前一段时间还有钢铁股。这一些

股票总体有一个共同的特征就是盘子非常非常大，业绩增长的速度也非常快，

　　第二个，还有一个很重要的特点是前期涨幅不是很大。比如钢铁股，像长江电力(7.26,-0.16,-2.16%)，前期涨幅都很小。这一段时间拉开的工商银行(3.6,0.08,2.27%)是因为定位开盘就比较低，跟香港比起来低很多。所以，这是做多力量集中宣泄的地方。但是做空的力量面积就更大一些，几乎前一轮上涨行情较多的股票在本轮行情中，特别是从1800到1900点这个区间出现大面积的下跌，目前跌幅超过40%的股票也不在少数。

　　所以，目前1800到1900点基本回到2004年结构性上涨的格局，这种表现是多空双方的一种明显的较量。从较量的结果来看，从上周五开始，空方的力量明显开始要控制盘面。就是说从1800到1900这期间，尽管空方在宣泄，在不同的板块、不同的个股中宣泄力量，但是并没有把这个技术指标，或者说K线形态给打出一个空方的架式。目前来看，尽管从K线上来看还没有特明显的控股特征，但是从技术指标，从盘面的特征来看，空方已经基本上两方面都控制住了。也就是说一个阶段性的控股应该是在产生的过程当中。当然这个产生，像这么长时间的牛市也不是一天两天来形成的。在这个上面可能会有一段时间的反复。但是从操作的角度来讲，这段时间是很难很难赚钱的。多方力量在运作的这些板块，也就是像银行股，像目前的地产股，这些股票价格是高高在上，一般的也不敢进去，担心接最后一棒。接其它的股票都是一支支往下跑。所以，实际上很难赚钱。我们从1800到1900这段时间，看做的比较好的、做的最好的基金，特别是

开放式基金增长的幅度也并不大，像华夏大盘精选，我看到1800点的时候，今年的增长率应该是104%左右。到1900点的时候，它们也就是110多。实际上看起来涨了7%、8%，但是基数大，实际上只增长了3%、4%。按1800点的市值到1900多点，增长了3%多左右。

　　做的最好的基金只不过这么样的涨幅，更不用说一般的投资者在这种行情中能够不赔钱，这个已经是非常成功的。所以，像这种上涨是很难持续的。再加上年关将近，一年的行情已经走了这么长时间，可以讲整个市场从990多点到1900多点，几乎翻了番。所以，这个时候退出来观望的气氛是相当浓厚的。

　　我对股市的研究，更多是想找它的临界点，多空力量是在一个逐步转换的过程。从1800点就开始，实际上有很多很多力量都在由过去的多方转向了空方，但是还是有一部分多方力量在往上顶，这就形成了现在这种格局。但是随着指数越来越涨，空方的力量会越来越大，从上周五，特别是周一的下跌，临界点应该是基本上达到了，也就是说从周五和周一来看，这两天的走势来看，股市再想勇往直前很难，必须经过一次猛烈的而且相对较深的调整以后，市场才可能重燃广大投资者的做多的热情。

　　主持人 ： 按您刚才说的，临近年底了，会形成一个年底作帐压力吗？

　　邓汉学 ： 因为现在国有企业、银行的资金相对来讲比前几年少一些，更多还不是在于作帐压力，因为作帐压力更多来自于银行、国企各方面需要兑现，需要回笼资金。现在的资金市场的主力是基金，是QFII，包括像保险机构。这些机构并没有年底要兑现的压力。按照惯例来讲，特别是2000年前的行情，到年底回笼资金的压力确实很大，但是现在这种压力很小。

　　但即使这样，现在到年关将近，有一个心理定势，再加上周期性的因素，向下的压力还是很大的。

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