民族证券：一九现象还会反复出现

　　工行一股独涨 A股全线下跌

　　昨日开盘不到半小时，工商银行A股就上涨3.75%。受此影响，招商银行、民生银行分别上涨3.43%、2.92%，沪指也一度冲高1905点。工商银行的异动，市场的第一反应就是机构准备拉高出货。随后A股市场逐波走低，最终沪指下跌19.58点。

　　但当日香港H股中的银行股大涨，H股指数上涨149点，再次创出历史新高。工商银行、建设银行、交通银行、中国银行、招商银行均创出各自的新高。按当日港币对

人民币汇率中间价1.01042计算，招商银行、工商银行、中国银行的A股相对于H股，分别有20.66%、8.22%、4.93%的折价。银行A股、H股的差异，透视出境内外机构对银行估值的差异。

　　其实，银行股潜在利好因素不少。如国内银行的税赋很高，目前所得税33%，实际的税赋更高。内外资所得税合并已经进入倒计时，一旦所得税统一为25%，对提升内地银行的业绩将起到积极作用。值得注意的是，在香港发行H股的交通银行、建设银行、中国银行、工商银行，都引进了境外战略投资者，这些战略投资者都是资本市场的“大鳄”。随着锁定期的临近，它们会给自己寻得一个好的减持价。正因为此，境外机构把H股中的银行股价格抬得很高。

　　内地投资者都习惯于在一波中期行情中大多数

股票上涨，对目前的“一九”现象感到很别扭。但随着外资对A股影响的增强，今后还会出现一波行情只由少数个股推高的局面。对于这种变化，投资者要有一定的心理准备。银行股对沪指的影响是决定性的，而H股中银行股的上涨以及人民币的持续升值，都将影响到A股中银行股的走势。在这种背景下，A股市场将跟随H股上涨的步伐。至于大多数个股是否上涨，要看其中机构是否有信心。

　　民族

证券 徐一钉

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