短期面临通道上轨压力

　　

沪综指日K线图

　　航空证券 李莉

　　近期沪综指和深成指双双再创新高，但市场并没有为之欢欣鼓舞，随之而来的是冲高回落和大幅震荡。在场内个股分化严重的情况下，短期市场将面临通道上轨的压力。

　　从上周五盘面来看，沪指能够冲上1920点，完全归功于以工行为代表的银行股，但同时个股走势的严重分化和成交量的放大，说明在这个高处不胜寒的历史最高点位置，市场资金的分歧也在加大。

　　本轮行情的持续上涨时间和空间已接近历史最高记录，加上指数也接近了历史最高点，投资者的恐高心理随着指数的高度增加而增加。看空者的最大理由就是技术上需要调整，这是根据A股市场的历史走势和以往行情经验判断的结果。牛市也会出现调整，这是理所当然的，但能否简单地以时间周期和上涨幅度来判断应该出现调整，还是需要具体情况具体分析。

　　在不同的市场环境和历史时期，行情应该有不同的演绎方式。

股权分置改革之前的A股市场基本上是以个股坐庄的模式推动行情，市场普遍重投机而轻价值，缺乏以长期投资为目标的机构投资者，资金也大多有为期一年的周期性特征，并以打压、建仓、拉高、出货为主要操作手法，有经验的股民都有过被高位套牢的惨痛教训。因此，在当前已经有巨大涨幅的指数面前，产生恐高心理也是正常，毕竟我们不知道全流通时代的行情是否会重复以前的故事。

　　但我们可以知道的是，在管理层大力发展机构投资者的政策指引下，目前市场的主流投资者是以长期投资为目标的机构投资者。按照他们的投资原则，如果这个市场仍然具有投资价值，不管指数有多高，机构不会轻易因为指数的波动改变投资初衷。而目前我们看到的数据是，虽然大盘股上涨幅度较大，但近期指数的上涨主要来自业绩超预期的推动，大盘蓝筹股的估值水平并没有出现明显上升，整体依

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