招商证券 淡化指数 调整持仓

　　市场在剧烈的结构性分化中再创新高。大盘是否见顶？这是我们近日被反复追问的一个问题。我们再归纳一下对于市场走势的几点看法。

　　首先，8月份开始的这轮中级行情是始于1000点的大级别行情的尾声阶段。贯穿整轮行情的主题是中国资产的价值重估，待到价值重估的主题由成长转为价值时，行情实际上已经接近尾声。

　　其次，大部分上半年已经完成价值重估的股票实际上已开始构筑阶段性顶部。除非个别公司受超出预期的因素推动，否则难以有进一步表现的机会。

　　第三，大盘蓝筹股价值重估行情的可持续性决定本轮中级行情的高度。虽然大盘蓝筹股价值重估行情涉及公司有限，但所产生的推动力却十分巨大；并且，这是本轮中级行情的中坚动力与主旋律。进一步的上升动力将来自于07年业绩增长的预期，价值重估的空间仍然存在；推动大盘蓝筹股价值重