余凯：二八现象下大盘巨幅震荡

　　上周五市场出现了巨幅震荡，早盘在中国石化、宝钢股份以及以浦发银行、招商银行为代表的银行股集体强劲走高的带动下，沪指轻松突破1900点整数关口，最高上行至1920点一线。但由于大盘上行的速率过快，再加上场内资金过度流向蓝筹指标股，使得其余个股失血严重，而大面积个股下挫的走势也最终拖累市场出现一波快速跳水，沪指最低下探至1870点附近。其后市场展开整理走势，收盘历史成交则放出了近期的天量，多空搏杀极为激烈，短期个股风险有所显现。

　　上周还是二八现象，上周五破1900点时，两市上涨的

股票不过200只，包括基金权证。近期市场格局可谓是冰火两重天，蓝筹指标股和其余边缘性个股的表现更是强弱两极、泾渭分明。一方面，股指期货和融资融券业务进一步提升蓝筹股的筹码稀缺性价值。另一方面，市场规律总是盛极而衰、否极泰来，机构投资者在“价值投资”的旗帜下展开对蓝筹指标股的集中性炒作，当这些品种受到市场过度追捧，特别是中小投资者也都加入到“价值投资”理念推崇队伍的时候，蓝筹指标股出现价值高估的风险也在加大；当市场从“价值投资”演绎到“价值投机”的顶峰，市场内在的调节机制所引发的结构性杀伤力也是需要防范的。

　　近期市场的表现呈现了极度的不稳定状态。尽管股指上周五上穿1900点，但除去指标股的一枝独秀外，大部分个股的股价仍然维持在1500点甚至更低的水平上；还有就是部分权证品种的暴涨暴跌，显示出资金的运作更多的是短线博傻式炒作，这更加剧了市场的波动幅度。

　　另外进入11月份，市场限售股解冻的额度达到170亿元。22个交易日中，日均解冻的上市公司为3家，日均解冻额度7.73亿元。而到了12月份，限售股解冻的额度将高达197亿元。21个交易日中，日均解冻的上市公司为3家，日均解冻额度9.38亿元，因此后期的压力仍然不小。一旦市场出现较大幅度的调整，其结果很可能是相反的，这对市场的影响也要有所警惕。

　　从长期看，市场整体运行环境依然良好，经济继续保持低通胀高增长态势，

宏观调控的影响将逐步淡化。市场流动性仍十分充裕，人民币仍将保持小幅升值态势，人民币资产重估及推进

和谐社会建设的主题，将继续对A股市场资产配置起到重要的导向作用，仍是未来较长时间内市场关注的主线之一。

　　武汉新兰德 余凯

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