排斥“高价基金”不可取

　　信诚基金董事曹幼非

　　由现在时点看来，A股市场运行颇佳。笔者之前曾预测，全球的总体经济/股市将受制于生产要素（如石油、工资及土地）价格上升及各国央行抑制经济过热的政策而略有下调。但由于A股相对便宜，而且未反应总体经济的“真正潜力”，所以仍然有很好的机会。这个主轴思路没有什么改变，所以长线投资A股，没有修正的必要，只是希望与各位分享一些观念。

　　目前国内投资者对于“高净值”的基金大都敬谢不敏，大家比较偏向于用1元人民币的价格购买刚发行的基金。这个逻辑，从以下几点来分析，都是可以被好好评说一番的。

　　首先，已经存在的基金，不必再经过建立

股票仓位的期间，因此可立即参与市场。与此相反，新基金的建仓时间却是不易掌握的，基金经理必须用一段时间来买到足量的股票。如果基金规模较大（例如百亿以上规模），建仓时间就更长，也许会因此错过好的投资时机。投资者应该依据自己的投资期限的长短来决定投资何种类型的基金。如果希望很快在自己的资产组合中加入A股，那么最好的方式是买已经运行一段时间的基金，因为它的投资组合中已经有了较高的持股比例，比较符合您的目标。假如你希望所投资的基金规模不要太大以免难以操作，那么已经发行的基金更容易让你找到合适的投资标的。

　　其次，净值高的基金一般反映了该基金投资管理人的投资水准。基金净值出现高增长，代表了这个基金经理以及他背后的投研团队的投资管理能力，对于这样的基金，理应更有信心投资。举个例子，我所在的台湾保诚投信旗下的保诚高科技基金，净值在30台币以上（面额为10元），但由于投资团队稳定兼业绩稳健，仍然备受投资人青睐。所以，可以买高净值的基金，但请注意了解：（1）该基金的过去涨幅与业绩基准比较如何；（2）对该基金的基金经理是否有信心；（3）对该基金管理公司是否有信心。

　　第三，不少人对基金投资存在误区，将基金当成股票来投资，并由此推断基金净值越高，代表未来再成长的潜力不大。其实，以一只股票来说，如果因为每股获利很高，则市盈率（市价/每股收益）会下降，这是说得通的。因为每股的股价越高，则有能力参与的人数会锐减。但是基金投资则不然，高净值的基金不等于专买高股价股票的基金。净值恐高说到底是心理上的障碍。其实巴菲特先生的基金，单位净值高达8万美元以上，但仍然是很多家族（如

比尔盖茨家族）乐于购买并长期持有的。

　　所以，请投资者不要排斥高价位基金，一方面对投资人有利，另一方面也可以让基金公司将更多的精力用于投资管理这一主业，或者多做投资者教育和引导等方面的工作，而不必花很多时间研究是否分红和分红比例，以及花大力气开发并销售新基金，甚而费心力去推出复制基金等工作。

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