千九大震荡 小心别受伤

　　在站稳1800点之后，本周上证综指继续向1900点前进，市场主要权重股也纷纷登台表演，但指数在千九大关附近展开了剧烈震荡，同时超过80%的个股呈现出下跌趋势，令市场心态日趋谨慎。市场人士认为，千九附近的剧烈震荡还可能继续，对此投资者要小心谨慎，以免受伤。

　　盘面大盘股笑 小盘股忧

　　本周盘面继续呈现“二八”现象，即不到两成的股票出现上涨，而超过八成的个股股价走低。但从本周的大盘指数来看，仍呈现震荡上升趋势。例如上证综合指数本周上涨0.91%，已经连续第六周周K线收阳。

　　少部分个股的上涨却能推动大盘指数的走高，显然是大盘指标股整体走强的结果。本周大盘指标股风采依旧，例如权重前三位的个股工商银行、中国银行和中国石化本周分别上涨了2.98%、1.2%、3.37%；其对指数的贡献功不可没。从板块来说，银行股的全面走高则将大盘股的强劲行情推向了高潮，由于工商银行、中国银行的上市，使银行股成为市值权重最大的板块。同时单只银行股的总股本也均在19亿以上，全是大盘股的银行板块一周平均涨幅超过10%，成为市场上涨的中坚力量。与之对应的小盘股和小市值个股走势低迷，以中小板指数为例，本周下跌了1.29%，并且已经是连续第五周收出周阴线。

　　综合来看，大盘股的强劲上涨使大盘指数维持了良好的上升形态，但绝大部分个股特别是中小盘个股的下跌，却令投资者颇为受伤，赚了指数不赚钱的局面还在进一步强化。

　　环境升值加速流动性足

　　本周

人民币升值速度再次加快，成为对市场影响最为显著的因素。周四人民币对美元汇率突破7.87，再创汇改以来新高。据海关总署公布的最新数据显示，10月份，我国月度贸易顺差首次超过200亿美元，达到238.3亿美元。今年1月至10月，我国贸易顺差累计达1336.2亿美元。此外，我国外汇储备也已经突破万亿美元大关。这些成为刺激

人民币汇率走高的主要动力。

　　外贸顺差的迅猛上升势头加上人民币加速升值，必将进一步加剧目前我国货币流动性的宽裕态势。尽管央行在上周五宣布从11月15日起再次提高存款准备金率50个基点，业内人士认为并不会改变不前资金面充裕的状态，这对于股市行情来说将构成实质支撑，同时人民币升值背景下的相关主题投资也可能在后期继续受到市场重视，例如银行和

房地产股的强势并未因为近期的剧烈震荡而受到动摇。

　　趋势四大现象风险增大

　　就盘面来看，呈现的四大想象表明短期增大，令投资者忧心忡忡。

　　一是指数虚张声势的情况越来越突出。例如对比市场主要指数，可以发现，除开上证综指创出2001年调整以来的上涨新高外，无论是深圳综指还是中小板指数都要弱势得多，其中中小板指数已经在7月形成高点，近期调头向下的趋势形成；而深圳综指也未能突破2004年的高点。这其中上证综指因为工商银行、中国银行等超级大盘股上市对指数带来的增加是主要原因，排除上述因素，近期上证综指的完美上升通道将大打折扣。

　　二是最大的指标股工商银行和中国银行在近日突然启动。通常情况下，核心指标股走势平稳，根据历史经验，它们如何短期突然拉升，反而会引发市场的恐慌。

　　三是补涨的大盘蓝筹股大幅回落。近期以钢铁为代表的低估值大盘蓝筹股出现补涨，但本周五钢铁股跌幅巨大，显示补涨品种开始走弱。

　　四是股指连续出现剧烈震荡。例如本周五个交易日就有三个交易日指数的震荡幅度超过2%，周三和周五的大幅回落也相隔仅一天，表明市场心态很不稳定。

　　操作应对震荡谨慎从事

　　总体来看，在以银行为代表的核心权重股的强势推动下，指数运行趋势依然良好；而在人民币升值的大背景下，市场资金充裕，房地产等围绕升值的主题投资依然活跃；但市场依靠大盘股的推动展开的补涨行情动能逐渐减弱，绝大部分个股的下跌加剧了投资者的恐惧。尽管充裕资金推动的中长期行情依然被看好，但短期剧烈震荡的风险有增无减。市场人士建议投资者短期保持谨慎操作，待渡过市场震荡期后再行加仓。 李东升

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